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扶植证券越南投资2021年第一次线上交换会纪要(1月13日)

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发表于 2021-1-26 08:52:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
纪要按照会议录像整理,因列位嘉宾讲话时的情况以及录像质量等缘由,虽然我们对纪要内容停止了屡次核对,但能够还会有个体内容失真,因会议录像不全,所以部分讲话没有记录,请列位嘉宾体谅,请读者朋友包容。
对于越南投资的看法,很多人都有自己的看法和看法,我们希望搭起一个交换的平台,方便列位在这里展现自己的熟悉,充实表达对市场的概念,指导山河,激扬笔墨,经过扶植证券这个平台,从越南投资的起头、进程至完成,相互帮助,相互斧正,每小我都争取最大的成功!
在这里,我们感激会议特邀主持人张奥平师长,感激讲话的列位嘉宾,也感激列位加入交换会的朋友,期待下次交换会的举行!

纪要整理:垂杨   核对:王卫亚
宏观分析-越南投资,越南私募基金,纪要按照集会录像整理,因列位高朋发言时的情况以及录像质量等缘由,虽然我们对纪要内容停止了反复核对,但,越南证券,越南美女,(1)
张奥平:
我是张奥平,同时也是越南扶植证券的首席贸易与投资官,很侥幸可以担任今晚的主持人。
2020年我们履历了与众分歧的一年。在这一年,新冠肺炎疫情囊括全球,在全球首要经济体(跨越1万亿美圆)中,中国事唯逐一个实现正增加(到达2.3%)的国家。可是我们的友爱邻国-越南的GDP增加率到达 2.9%。越南作为一个新兴市场、新兴国家,从投资来看,是一个代价洼地。
我们看到,在越南的中资券商中,越南扶植证券公司是越南的两家上市中资控股券商之一。在王董事长率领之下,越南扶植证券公司实现了日新月异的成长,是第一个在越南提出互联网券商概念的券商。
越南布满投资机遇和机遇。在全球范围内,全部资产端根基上遭到一定限制的情况之下,越南在各行各业都布满机遇。那机遇到底在哪儿?明天很是侥幸的约请到包括现在在越南的朋友、一些投资过越南的朋友来给大师指导迷津,告诉大师到底未来,特别2021年至2022年具体的投资偏向,让我们每一小我都有机遇领会到获得收益的具体的越南投资。
王卫亚
首先感激奥平总,我和奥平总是好朋友,他是如是本钱的董事总司理,是如是金融研讨院的副院长,是扶植证券中国区首席贸易与投资官。
明天我们齐聚一堂,来到这个线上分享会是由于我们的方针是分歧、我们的想法是附近的。明天我们一路去分享、去进修他人的经历、一路去领会越南、领会越南的投资状态、领会越南的证券市场。
我一向在推一个理念,我们搭台大师来唱戏,我始终有平台分享的理念,希望我们的平台为一切希望在外洋投资出格是在越南投资的朋友们供给一些根本的支持,这也是公司股东扶植和运营此平台的理念。
简单先容一下公司的情况。在这类疫情的情况下,中国的朋友都不能出境越南,我们的本国客户增量遭到影响。但我们今年下半年大量地展开当地的营销活动,为更多的当地客户办事。今年四时度我们举行了一次证券实战大赛,最高收益率90%多,一方面有行情的滋长,另一方面也说明越南投资者的水平很是好。
别的一个给大师报告的信息是扶植证券的研讨报告近期起头上线万得资讯的平台。我们已经和万得签约,把我们平常的报告、行业报告、宏观报告推送到万得的平台上。前期只是测试,发了几期,比来量起头增加。别的我们与腾讯消息和本日头条等平台合作,经常配合直播大概做一些节目宣传我们平台,重点不是宣传品牌而是指导大师若何在越南停止投资,包括实业和证券的投资。
回首2020年,疫情很严重,可是从2020年4月1日起,越南的市场起头反弹。时至本日已经跨越70%。这几天还在涨,已经接近了新高。明天,胡志明指数已经冲破了1200点,已经接近历史高点。全部越南市场的变化,我们群里的朋友应当都有所领会。
首先我们看越南市场,先对照中国市场。中国现在证券的开户数已经跨越10%,可是越南现在刚冲破270万户,占总生齿的2.7%。对一个成长速度比力快的国家来说,这个数据还会和中国类似的成长速度进步。那末我们便可以分析这个国家的证券市场的未来。客岁年头以来,证券市场均匀每个月增量的客户为3.5万户左右,虽然比不上中国,但究竟越南的生齿基数不大。究竟客岁的行情是怎样鞭策起来的?从数据上看,能够机构和外资有流出的迹象,可是指数和个股仍然在涨,缘由究竟在那里呢?
2021年的元旦以后,每个月上涨1个百分点。虽然明天调剂,可是这类调剂能够也是很多的朋友希望,不调剂不能长得更高。
前一段时候和奥平总直播时,也谈到越南市场有很多机遇,包括市场架构和中国附近,市场成长类似;出格是,我们配合认可一个成果:越南的国运正在上升。那末,明天来到线上交换会的朋友们,我们的方针附近大概类似大概不异,在这市场若何获得应得的收益,找回之前在国内错过的机遇,我们要把经历拿过来,适当转移部分资金停止投资,把握幸亏这里投资的机遇,对我们平生中成功大概再次成功,能够是一个很好的时点。

接下来我简单给大师先容一下我们的团队。首先是主持人奥平总,刘烨在胡志明买卖所负责我们胡志明买卖所的营业,吴学平是我们公司在北京代表,负责当地的联络,还有我们越南扶植证券的总司理黄春雄。别的还有来到明天线上交换会得很多老朋友,都有在越南投资大概是对越南很是领会的朋友。

张奥平

我适才留意到了一个很重要的词,增量,不管是在中国做投资大概是全球范围内做投资,增量这个词越来越重要。增量代表什么呢?首先我们去思考存量的意义,大师堕入一个存量市场傍边,一个蛋糕相互抢,相互厮杀。可是增量是在一个上升市场傍边,一路去做大蛋糕。适才王总也提到投资越南相当于投资国运。就像坐电梯,假如坐在一个上升的电梯中,不用支出太多尽力就能提升高度,而假如坐在一个下降的电梯,想提升高度必定很是困难。我们都看到,在全球范围内的各个经济体傍边,只要越南和中国GDP还能实现正增加而且可以到达2%以上。越南为什么可以做到?有很多地方是在学中国的一些方式,固然它有一些自己的怪异之处。这样的时代布景之下,让我们到底该若何在一个上升电梯傍边去找到投资机遇?适才王总也提到,就是我们到底该若何去为了同一个方针,同一个偏向去做一些工作。

明天我们不聊虚的,只聊实在的干货。第一位分享嘉宾林明辉总。林明辉总是职业投资者,在越已有9年的投资经历,林总是一位实战派的专家。林总分享的主题是《套用大中华经历,请越南高人帮你干,行业、概念、地理,老迈与老二,没有说话隔膜的万国通用投资法》。



林明辉
首先我讲为什么要套用大中华经历。第一是条件,而且这个条件西方人不敢用来投经越南。我总结就三个字“产业化”。回首历史,中国从二战竣事以后,在经过一段战争期间,成长到现在很大的身分是产业化之路。用时光机理论对照现在,我们想想越南的情况,是在1975年竣事战争,1975年在越南之外的地方已经很成长了,以后越南进入了20年经济制裁,即是一场准战争行为,严酷讲越南进入战争期间也不外25年。那末相当于大中华地域的哪个年月,大师都有自己的判定。越南真的要走产业化门路吗?我用在这里生活的经历告诉大师,这个答案是毋庸置疑的。出格对于我们投资人来说一定要深信这个偏向。万万不要以为越南的朋友们做一些比力低阶的代工,比如一些签单的缝衣工作什么的,实在不是这样子,在我的感受中,非论是越南的官方大概官方缔造更高附加代价的理想一向存在,而且越南的群众很勤劳,他想要创富这类心态,我在这里天天都能感遭到。那具体的反应在什么地方呢?假如我们从上到下看,从官方政府态度来说,他很明白,指导本钱往产业范畴去成长,最根基的想法他不希望本钱消耗在房地产投资上,由于本钱对经济来说是血液,对产业成长来说也一样,政府操纵林林总总手段指导本钱尽能够往产业成长。别的他们操纵越南对外资投资的吸引力去调换技术,甚至会拿一些政治的本钱去调换技术,那官方企业的风格必定跟政府是分歧的。所以越南走产业化成长之路是毋庸置疑的。
那末第二个题目是越南有没有才能完成产业化。我们回首一下会发现,实在越南产业化口号在十年前就有。依越南昔时的景况,他们喊出产业化的口号是有点早。由于2007年越南才正式加入WTO,才真的融出天下经济。但经过十年以后,现在越南不太一样了,产物方面我们看到越南有自己品牌的手机,自有品牌的汽车已经在路上跑了。产业成长与10年前的越南已经完全纷歧样。我在分享一个例子。投资越南的朋友们应当都晓得 Vingroup 公司。我看报纸题目间接写道:“越南之前一个像样的螺丝钉螺帽都做不出来”这个已经是历史了,越南可以做出来。这是vingroup主席讲的,Vingroup是越南最大的公司。这个团体在20多年前,主席返国以后,从房地产做起,现在是综合的大团体,那接下来的十年会挑选怎样做呢?其中一件事就是产业制造。越南已经有自己的汽车和手机品牌,未来也许 Vingroup 会成为越南的立讯,大概是富士康,可是不会说他百分之百复制这类代工形式,那某种水平来说,Vingroup的偏向就是越南这个国家的偏向。所以十年今后,Vingroup 绝对是越南产业化的代表企业。那可以供给很多的失业岗位,很多微型企业。所以,从越南走向产业化角度来说,我以为这是必定的趋向。由于从Vingroup已经看出来了,但我并不是说列位去投资 Vingroup,我只是跟大师分享一个概念。
别的再举一个例子,在2020年关注越南股市的城市关注和发团体(HPG),在产业企业中算是够大,而且他的上涨幅度够多,钢铁产物根基上占到了其营收的八九成,剩下的是农产物先不说。2019年末和发团体提出了2020年的经营方针,很是悲观的数字。在2020年,他们实现了经营方针,所以一切相信和发钢铁的投资人都挣到钱。
今朝,以越南快速增加的经济状态判定,越南股市市值占GDP比重太低,按照其他成熟市场的经历,占GDP比重可以到达150%。我们晓得越南政府猜测在2030年左右GDP将跨越6000亿美圆,这是大要率事务,假如用6000亿美圆乘以150%的话,这个市值是什么概念。这也是为什么我在3、4年前决议来深耕越南。那时我就一个信心,越南股市没有三千点,干嘛分开?反过来说,假如越南股市没有三千点的潜力,我们干嘛来?
假如说我说到这里大师都很认同,我跟大师分享一些经历,要投什么?我们找一些越南的高人、强人,本钱市场中,我们用股票投票,让利害的人帮我们干。越南股市的投资人很在意经营者是谁,这跟我们以往的一些投资理论来说没法量化,投资者要看经营者有没有威望,我们也要入乡顺俗。越南市场的90%是当地投资完成的,外资只占10%。那假如这样的话,我们又不熟悉越南语怎样办?那我这里分享几个小技能。首先是看成交量,成交量的排名一定要看。首先越南1500支股票,看完1500支股票的名字我就晕掉了。我们只要看排名前一百名,前100名的股票天天都有1000万群众币以上的换手,假如扩大到前200名,最少有3、4万群众币以上的换手,有助于我们寻觅方针。
别的一个是当地投资人很是关注的,成交量的放大。越南投资者出格在意明天成交量比曩昔60天、50天、20天放大了300%、200%。这边的投资人很是关心这个。那我想从成交量先缩小范围,是大师在实战上可以操纵的一个技能。
第二个技能比力吊诡,跟大师的投资经历完全没有关系,就是看企业的 LOGO。大部分我们现在打仗到上市企业在抽芽阶段,大要都在九零年月,那时的企业识别可以想像的到。所以缩小范围看到合适的股票,去看他的官网,依照这个logo识别是逗留在九零年月,还是在21世纪以后,现代企业都在官网设有企业先容的专区,更轻易领会企业的定位和成长历史。
第三个小技能是看老迈跟老二。在越南凡是老迈会很是好,老二偶然辰稍微小一点,可是老二也有一个益处就是大师也都认得。老迈和老二上消息媒体频次最高,股价表示最活跃。由于当地人投资经历没那末长,所以老迈老二的吸金才能很是强,在越南做投资,老迈老二的观察和挖掘很是重要。
以上就是我的分享,感谢大师。


张奥平

林总分享的经历很是有帮助。适才林总提到的产业化,特别是越南的产业,所列位可以思考中国鼎新开放以来的四十年,具体是靠什么样的方式来成长的?全球著名的治理学家迈克波特说过一句话,全球范围内的任何一个国家城市履历四个成长阶段。第一个要素驱动、第二个投资驱动、第三个科技创新驱动、第四个财富本钱驱动。中国刚鼎新开放的前十年,前二十年,靠的是地盘要素,人的劳动力本钱低的要素。所以那时在1978年鼎新开放,往后的十年、二十年傍边,全球范围内优异的科技制造产能转移到中国,中国经济实现了高速增加,中国慢慢成为全球范围内的制造工场。那越南,实在今朝处于这个阶段,也是在承接全球范围内的一些制造行业,所以我们看到中国经济可以腾飞,那越南,一定今后出现一样的趋向,在这样的趋向之下,我们底层的经济成长,根基面的增加一定也会反应在本钱市场。所以适才林总提到的产业化我是很是认同,也很是附和。
那末我们第三位嘉宾,是经历丰富,而且有创业和实战经历- Allen,Allen是中国四川人,在越南生活过四年的时候。下面我们有请 Allen 来说自己对越南的一些看法,包括对于越南的具体的细分行业傍边、细分的产业傍边,特别是家具产业今朝有哪些机遇?在越南的股票市场有哪些针对某些特别行业的投机遇。

ALLEN
明天很兴奋作为讲话嘉宾加入越南投资线上交换会。我来自四川,我处置家具贸易,我在越南的时候有四年,接下来我颁发一些小我的看法。我在越南的平阳省,我这四周全都是做家具生产,还有鞋子衣服。家具行业比来两年处于高速成长的阶段,从2018年起头,为应对中美贸易战,还有美国的反倾销战略,中国的家具慢慢起头搬移到越南来,像中国的一些家具头部代表都在越南起头采办地盘,招聘员工,扶植工场。由于越南的劳动价格和地盘廉价,越南政府为吸引外资已实现了简化手续,各类上风连系在一路,带动了大量的工场迁移到越南。按官方说法现在越南平阳的南新渊就是中国的大岭山。

别的说一些越南的投资机遇,今朝我最看好越南的两个投资偏向是房地产和股市。越南胡志明买卖一切小上海的称号,成长的潜力很大,有很大的投资机遇。别的一个就是越南的股市,越南的股市今朝时候只要20多年。适才林总提到的时光机理论,现在的越南,就像昔时软银投资阿里巴巴一样。现在越南的股市依照中国的推算就是在退回到十五年前。我很是看好越南的股市,由于在全球新冠肺炎疫情傍边,越南的股市也是走出了大V的反转曲线。就举一个我晓得的股票案例。南新鸳产业区,股票代号NTC,从3月起头低点13600一向涨到12月的36000,也是翻了快要三倍。
在越南的选股很轻易,我开户一个月,就抓到两个涨停板,也是感谢越南证券公司的刘总保举。

张奥平
经过Allen 的分享,我有几个明显的感受,就是适才 Allen 提到未来投资越南重点在地产和股市。实在我们反过来想,2020年的中国可以实现 2.3%的正增加,受益于哪两个偏向?我们都晓得GDP的三驾马车,第一个是消耗、第二是投资、第三是出口。中国在2020年主如果由于什么实现正增加?首先是出口。由于中国第一个做到了疫情的常态化控制,而且承当了很多全球范围内制造业往外输出。中国还要承当很多美国制造业输出。第二,中国今年实现增加不是靠消耗,而是靠投资。列位可以看房地产开辟投资总额,在今年又实现新高,所以我们看到中心提出了三道红线。所以说任何遭到这类不肯定性的黑天鹅事务影响的时辰,我们的焦点资产,特别是我在起头时给大师报告了处于上升电梯傍边的焦点资产表示一定是非常抢眼。所以说站在现在的时候节点上,对做投资来说,我们绝对不成以一叶障目,例如我们是研讨房地产,我们只看房地产,我们只看中国的房地产,我们研讨股票,我们只懂中国股票,我只研讨中国的股票,这样大师就很有能够错失很多真正处于静态情况傍边的机遇。做投资的本质是什么?毫无疑问就是婚配到优异的资产,陪伴着资产的升值,实现资金的升值。既然我们已经想大白了投资的本质,那为什么我们不站在一个威望角度去找到全部静态情况傍边更具有投资潜力的,不管是地域也好,不管是行业也好。

经过这半年的研讨,固然也是王董事长亲身带我的去深入领会以后,我发现投资特别是在越南这样新兴市场做投资是真的布满机遇。

我就不再迟误了很多时候了,那末接下来有请我们下一位讲话的嘉宾-简总,也是扎根在产业出口方面,简总是PVC质料生产的贸易商,而且也在越南生活过两年的时候。简总是一个股市新手,为何第一市场挑选越南的股市?以及相比台湾股市来说,对越南股市未来的看法。

简阳
我叫简阳,来自台湾.很侥幸明天跟大师分享我对越南股市的看法。我在股市还是初学者,所以对股票的看法有不敷的地方希望列位不惜指教。我为什么挑选越南股市而不是台湾股市?
首先疫情爆发以后,全球股市都反弹得都不错。台湾股市表示也很是的亮眼,破历史新高。新台币在今年六月的涨幅也是亚洲最强货币,可是我还是决然决然挑选越南股市,由于我感觉越南股市的潜力比力大,我不想只赚这一年,我希望未来的三年、十年,甚至二十年我还能赚。台湾股市的开户的用户数已经到达生齿的百分之五十接近二分之一,现实介入股票的买卖户数到达生齿的20%,适才王总提到,越南介入股票买卖户数还不到生齿的3%,越南股市的潜力比力大。纵观天下股市的成长,我感觉历史总是不竭地上演,由于人性都是不异。30年前的日本,20年前的台湾,十几年前的中国,都已经有机遇,有股市大爆发的黄金期间。那末前三次机遇我都错过,倘使有群友跟我一样都错过了三次机遇,那我希望今年的越南列位好好地把握。我也希望结构越南投资的群友一本万利,平安顺心,同时还要谨慎,对投资市场连结畏敬之心。希望可以跟列位相互进修。

张奥平
适才简总讲有几个关键词。投资需要谨慎。实在对于任何投资而言,特别是投资任何的资产,我们首先学的是防控风险,而不是赚到钱,所以防控风险非常重要。
适才几位也都提到了,历史总是惊人的类似。我也给大师作个分享。熟悉我的朋友都领会我,我是群众创投的特聘专家,也是群众网特聘专家,首要研讨中国的本钱市场。
中国本钱市场正在履历周全的注册制鼎新,那投资的机遇是什么呢?一定是一九分化的,我们可以对标美股纳斯达克,也可以对标香港主板,根基上前百分之十的企业覆盖了全部行业的百分之九十的市值和买卖量。为什么?由于中国本钱市场走到了而立之年,走到了三十年,起头停止周全的注册制鼎新,中国本钱市场有没有机遇呢?我以为一定是有机遇的,就越南而言,越南本钱市场根基上可所以中国发展十年发展二十年去看,这样的成果可以说是周全市场范围内的机遇,实在对于我们很多人,大师做投资做比力早的,一路头中国有本钱市场的时辰,你履历的任何一次牛市,只如果你有防控风险认识,也就是适才简阳总提到的谨慎防控风险的才能,根基上是可以赚到钱。可是很多机遇呢,并不说大师都能找获得可以抓得住的,可是在越南今朝我们说机遇的容量、密度要远远大于一些成熟本钱市场机遇的容量和密度。那末下面有请下一位嘉宾,金吉祥金总,是来自于中国上海,也是一位非常职业的投资选手,非常职业的投资专家,他在越南做过观光考查,有介入越南股市两年的经历,那末金总分享的主题是由越南观光见闻谈及越南证券市场的投资机遇,下面把时候交给我金总,感谢。
金佶翔:
大师早晨好,我是来自上海的金吉祥,适才列位先辈份享了自己对越南股市,以及投资的一些经历,我小我虽然也是一个职业投资者,可是,整体来说触及越南的投资自己履历还比力少,只能简单交换一下经历,所以我想经过从越南考查越南旅游方面谈起,然后是再谈对越南证券市场的一个投资机遇。
首先感激越南扶植证券感激王总等带领的信赖,我很是侥幸的加入本次投资者交换会,并以一位普通投资者身份谈谈我小我在越见闻及对越南证券市场的感触,供大师参考。我热衷观光,经过观光常常很直观地领会到当地的人文、社会面孔、贸易情况,之前想到越南,首先出现在我脑海中的能够是传统越南米粉和身着奥黛的越南女孩,可是当我安步在越南胡志明买卖所陌头,才发现除了众多的博物馆、西餐厅、市中心早已高楼林亦让我感受回到了上海。门路两旁的银行和国际一线品牌及国内的一些熟悉品牌如小米还有海底捞之类的都能找到。打车也很方便。路上都是年轻人还有本国人。胡志明买卖所是越南成长的标杆,也是越南30年来敏捷成长的城市。越南今朝是GDP增加最快的国家之一。今年在疫情的影响下GDP增速连结在 2.9%。曩昔30年的均匀增速到达 6.5%,人均支出也进步了20多倍。

越南股市成长到现在差不多20年,已经初具范围。我把越南股市比作青年,由于它生气兴旺,脸上写满了希望,前程似锦。在20年中,让我印象最深的牛股是越南牛奶。由于喝越南牛奶我感觉口感很好,很醇厚。别的我感觉这个股票和中国的伊利牛奶很类似,所以我对越南牛奶印象出格深入。对于越南股市未来我非常看好

第一个缘由是适才王总提到的越南证券帐户的数目不多,占生齿比重较低,提升的空间比力大。第二从投资者分类看,越南现在绝大部分是小我投资者,外乡化的机构投资者比重我相信在未来也是有很大的提升空间。别的针对越南外乡投资产物,包括外洋对越南的公募大概私募等理财富品今朝比力少,也有上升空间。

别的越南的证券公司,今朝大要70多家,其中有20多家是上市公司,从久远看总市值比力低。头部券商比如SSI,市值也就六、七十亿RMB,范围不及国内的中小券商,随着市场的成长,这一方面会有很大的提升。越南的买卖制度是T+2,中国事 T+1,越南市场中也一向在会商交收制度的鼎新,T+0我以为能够没那末快实施,T+1应当不会太悠远, 越南的 T+2未来必定会改变。

第三是近年越南签定并加入多个国际贸易构造,为越南带来更多的定单、关税的优惠和产业的技术交换,随之带来经济的快速成长。不管普通的超级市场,还是西贡中心这样的高级商场,客流都很充沛

越南年轻人长于接管新的消耗理念,互联网经济在越南起头兴起,经过在线办事获得更便当的生活方式,这都是一个好的趋向。作为一小我口大国,经过消耗拉动内需,是未来一个很好的经济增加点.用成长的眼光来看,相信在未几的未来,越南证券市场的权重股不但是以金融大概地产为主,消耗为主比如汽车、家电、游戏、互联网的上市公司也会大量出现。随着居民对投资理财需求的不竭提升,用成长的眼光看,未来越南的证券市场会有很多挖掘的潜力,未来有很多优异的企业需要上市,值得去投资。
援用巴菲特的一句话:投资就是投国运。随着外商投资的大量涌入,越南制造逐步被我们所熟知,这一切都预示着越南孕育着时代的新机遇。最初再次感激构造者扶植证券和列位带领、朋友,希望今后多构造类似的交换,感谢。
张奥平
明天的会议堪比一场国际会议,有上海的朋友、香港的朋友、台湾的朋友,还有越南的朋友,我在青岛,还有北京和山东的朋友,我们经常会说一句说,不管你创业还是投资,趋向是我们违反不了的。我们可以倒推着来考证,从中国的成长履历和经历往返看越南,越南的券商、地产等行业未来都有机遇,需要做的就是捉住我们之前没有捉住的机遇。

下一位也是非常资深的投资人,来自中国广东的刘总。刘总分享的主题是越南投资机遇与投资结构。

刘玥伟

不管是企业还是小我想成功都要失势、得趋向。非论是240年前的英国、120年年前的美国,还是60年前香港、台湾、新加坡、韩国、以及30年前的中国大陆,都成就了一批批的本钱家和首富。错过以上爆发暴富的机遇,而且还想要在奇迹上再进一步的朋友,就要捉住现在的机遇,现在的越南、柬埔寨,以及50年后的非洲。我就分享这几句,感谢列位。
张奥平

感激刘总,适才刘总说了一句,胆子大,可是胆子大背后一定有专业的经历和专业的体味。时候关系,能够刘总临时没法给大师做更多的分享,刘总的经历和投资方式都值得我们进修。

下一位是专业的机构人士,来自于中国北京,对于中国证券市场,还有越南的证券市场都有很深的研讨,还有站在国际市场的角度去思考证券市场中的机遇,分析很是周全。接下来有请胡师长

胡总


短期逻辑:1-2年
疫情控制较好,经济快速进入苏醒期:
3月份越南爆发疫情,参考中国疫情防控经历,越南政府敏捷启动疫情防控办法,包括交际隔离、停息国际航班出境等等,短期内很好控制了疫情,国内经济于4月中旬起头苏醒。虽然7月底爆发二度疫情,11月底再次出现外乡确诊病例,可是越南疫情防控整体情势较好。停止今朝,越北国内累计确诊人数约为1400人,灭亡人数35人。斟酌到越南9600万的生齿基数,越南在应对疫情防控方面做得很是不错。
四时度,越南GDP增速约为4.48%,前三季度,越南GDP增速别离为3.8%/0.4%/2.6%,全年GDP增速约为2.91%。虽然该GDP增速已经创下越南10年以来的最低水平,可是斟酌到今年疫情带来的冲击,越南能实现当前的GDP增加实属不易。其背后的首要缘由,除了疫情防控适当,国内经济较早苏醒之外,还包括出口份额提升、央行及政府推出的系列货币政策及财政政策支持;
四时度GDP同比+4.48%,跨越彭博分歧预期0.48个百分点,全年累计GDP同比+2.91%(四个季度别离为 3.68%/0.39%/2.69%/4.48%)。四时度整体经济苏醒态势杰出,其中:办奇迹同比+4.29%,全年累计+2.34%;农林渔业同比+4.69%,全年累计+2.68%。
全年收支口总额别离为2624亿美圆/2815亿美圆,同比+3.6%/+6.5%;全年贸易顺差合计191亿美圆,较客岁+75%。
全年CPI同比+3.23%,远低于政府制定的4%左右的方针,货币政策空间仍然较大;
政府总理提出2021年的GDP增速方针为6.5%,高于国会制定的6%;
在2020年的低基数之上,天下银行估计未来两年越南的GDP增速有望别离到达6.8%/6.4%,大幅领先亚太地域以及全球均匀增速水平;
活动性丰裕,市场做多情感浓郁:
年头至今,为了应对疫情对于实体经济的冲击,越南央行持续三次下调首要利率150-200bps,短期越南股市较为丰裕。估计为了连结越南盾对于美圆相对稳定的走势,越南央行仍然将保持相对较为宽松的金融情况;
当地新增开户数快速提升,今朝国内累计小我投资者账户数大要有280万个,较2019年期末提升了40%;当前全市场成交量约为6-7亿美圆,其中80%左右的成交量来自于当地的小我投资者;曩昔三个月均匀成交量约3-4亿美圆,2018年上一轮牛市的最高成交量约为3亿美圆;
外资增量资金来历:
MSCI指数调剂,带来市场增量资金:依照MSCI指数分类,今朝越南仍然位于前沿市场指数中,占比约为12%,占比最大的是科威特,比例约为26%。今年11月,MSCI指数公司公布将科威特调至新兴市场指数中去,越南在前沿市场指数中的权重占比将提升至24%左右。该调剂将分5阶段,在一年内完成,估计将为越南带来国际被动资金;
外资有望在2020年重新转为净流入:2020年,外资累计净卖出大要6.6亿美圆,FY2017-FY2019均为净买入;2021年开年以来,外资已经转为净买入,日均净买入净额大要在1000-2000万美圆之间;其背后的逻辑在于,发财市场央行延续供给活动性,可是经济增速下行,新兴市场在2021年整体增速较快,资金需要在无风险收益率延续走低的情况下寻觅更快经济增速的投资机遇;
中期逻辑:2-5年
企业盈利及估值处于上升通道:
未来两年上市公司盈利增速较快:按照彭博分歧预期,VN30成份股未来两年企业盈利均匀增速约为19%,FY21/FY22年对应的PE别离为13X/11X;纵历来看,当前静态估值约为15.5倍,曩昔2年/5年均值别离为12.6X/13.9X,约为曩昔5年均值的+1倍标准差;横历来看,而恒生指数/沪深300/标普500指数当前的估值则别离处于曩昔5年均值的+2.6X/+3.4X/3.6X;相比而言,VN30的性价比力高。一样地,VN30指数当前的估值及前瞻估值在东南亚国家和地区中也处于相对较低水平;
盈利才能较强:VN30指数的均匀ROE水平约为17%,曩昔三年均匀ROE水平约为16.64%,明显高于恒生指数及沪深300的盈利ROE水平,一样高于标普500指数公司;
加速融入国际产业链,承接国际制造业转移
曩昔几年,越南凭仗劳动力、地盘、地理位置等上风,延续吸引全球制造业产业链的转移,带动了当地失业、提升人均支出水平、收支口贸易总额及当地的基建扶植。今朝越南已经与包括日本、韩国、东盟、欧洲、英国、美国、中国等在内的大部分国家签订了自贸协议,在吸引外资方面供给了包括税收减免等大量的优惠政策。我们估计,越南当前具有合作力生产要求将延续吸引外资流入,承接制造业转移。
城镇化率快速提升:
越南当前总生齿约为9600万人,每年新增生齿100万人,2019年的城镇化率约为36%左右,相当于中国2000年左右的水平,政府方针是在2025年到达50%。假如可以顺遂实现,相当于城镇生齿从当前的3500万人提升到5000万人,增幅比例约为42%;城镇化率的快速提升将带来房地产、基建、消耗、医疗、教育等等行业的需求大幅提升;这是未来3-5年一个重要的投资逻辑;

财政政策支持经济增加:
越南新一届过会审批经过了未来5年的政府公共支出计划,2021-2025年整体公共支出预算约为2750万亿(越南盾),相比2016-2020年的整体公共支出预算水平横跨55%,比2015-2019年现实公共支出水平横跨90%。政府投资集合于根本设备扶植,包括三条贯串南北向的高速公路、大型机场等等。
持久逻辑:5-10年
城镇化率提升以后,随着人均支出及中产阶级占比的提升,内需消耗及产业升级有望成为越南持久的增加点。今朝越南中产阶级占比约为15%左右(分歧机构统计口径分歧),人均年支出水平大要3000美圆,仍然具有很大的提升空间。届时,越南的首要投资机遇有望集合在消耗、科技、医疗健康等行业;
生齿结构上风:越南具有9600万生齿,每年新诞生生齿量约为100万人;年龄均匀中位数约为31岁,比中国年轻7岁左右;
我们能够错的地方:
短期逻辑:
疫情情势:今朝欧美疫情情势仍然严重;今年以来越南出口录得5%的增加,远低于曩昔10年均匀14%的增加水平,首要也是由于外需不敷。假如欧美疫情继续恶化,疫苗上市时候落后预期,那末出口反弹的逻辑能够会被破坏;
活动性收紧:今年以来央行三次降息,银行存款利率大幅下降,很多资金从银行流入股市,带来市场成交量大幅增加。假如越南的货币政策边沿收紧,资金或将重新回到银行存款,对于股票市场来说是一个潜伏风险。可是,斟酌到当前分歧预期美联储在2023年末前不会加息,估计越南也会参考美联储的货币政策步伐,以只管保持越南盾与美圆的汇率水平而稳定出口和吸引FDI;
银行板块的坏账率提升:银行板块占越南股市权重较高,在VN30中占比约为37%左右。当前均匀上市银行坏账率约为1.5%(依照当地央行测算口径),市场预期银行坏账率将在明年上半年某个时候点到达颠峰后逐步回落。可是假如银行现实表露的坏账高于市场预期,或将冲击投资人信心;
中期逻辑:
城镇化率提升速度落后预期:在以往年份,越南政府也提出过一些经济增加方针,可是偶然会有未告竣方针的情况。我们的假定中,2025年到达城镇化率50%是个比力重要的投资逻辑,假如政府在这一进程中大幅落前方针,那末中期逻辑能够会被削弱;
承接产业链转移的进度放缓:这跟政府的执政思绪和鼎新偏向相关,已经我们也看到有些国家在承接外洋产业链转移的进程中,出现过政策发展,甚至封锁。假如出现这类情况,那末越南未来中期的成长会遭到拖累;
财政政策收紧:我们留意到越南下一个5年计划的财政支出是比力激进的,现实完成能够会落后预期,特别是这段时候假如政府的财政发生压力(比如美国指责越南为汇率操纵国,未来对美顺差能够会下降),在整体债权水平受限的情况下,财政政策能够会边沿收紧;
持久逻辑:
从经济成长史的角度,只要不出现鼎新开放政策的退步,大概像阿根廷一样的情况,那末越南持久的逻辑是很顺畅的。我们对于越南持久的成长比力看好,把握也比力大。
<全文竣事>

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