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越南扶植证券研讨所报告

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发表于 2022-4-2 00:11:06 | 显示全部楼层 |阅读模式
荐股名单点击检察:完整报告
1. 越南电力石油股份公司 (POW - HOSE)
越股观察-越南投资,越南私募基金,荐股名单点击检察:完备报告1. 越南电力石油股份公司 (POW - HOSE) 主营营业:• 发电、输电和配电•,越南证券,越南美女,(1)

 

主营营业:
• 发电、输电和配电
• 电力系统安装
❖市值: 26.58万亿越盾
❖ 总资产: 56.475万亿越盾 (2021/06/30)
❖ 2019/01/14: 正式在胡志明市场挂牌买卖
越南唯一完成项目计划以预备投资扶植4家燃气电厂的单元
处于越南前五名大型发电企业
PV Power在装机容量方面排名第二,总装机容量达4200兆瓦,占全国装机容量的10%。POW 的上风是自然气发电厂占全国总容量的 64%(包括:金瓯发电厂 - 1500兆瓦,1号Nhon Trach电厂- 450兆瓦 和2号Nhon Trach电厂 -750兆瓦)。燃煤电厂(Vung Ang 电厂 - 1,200 兆瓦)和水力发电厂(Hua Na电厂 - 180 MW 和 Dakrinh电厂 - 125 兆瓦)进献了残剩的容量。
2020-2025年阶段的成长计谋
➢ 偏向: 连结燃气电力范畴领先职位;开辟可再生能源项目和相关办事
➢ 方针: 总装机容量为6910兆瓦,占全部系统装机容量的7%,年均发电量达250亿千瓦时,发电量均匀增加率为9%/年。
风险:
(1) 价格波动和首要质料的欠缺(煤炭和自然气)
(2) 投资新电力项目时对持久资金的大量需求给财政状态带来压力—增加利率压力。
POW 是电力行业的龙头企业之一,具有成长燃气电厂的气力,但由于行业防御性以及近期燃气价格波动的风险,我们不看好POW股在短期内的上涨。从持久来看,该股票的上涨动力将取决于可再生能源项目标成长。今朝,POW 股票的公允价格为 13300 越南盾/股,我们对 POW持中立概念。
2.C.E.O团体股份公司 - CEO - HNX
越股观察-越南投资,越南私募基金,荐股名单点击检察:完备报告1. 越南电力石油股份公司 (POW - HOSE) 主营营业:• 发电、输电和配电•,越南证券,越南美女,(2)

主营营业:
• 度假房地产
• 贸易-办事(酒店、人力资本培训..)
❖ 市值: 27.80万 亿越南盾
❖ 总资产: 56.475万亿越盾 (2021/6/30)
❖ 2019/10/26: 正式在河内市场挂牌买卖
CEO位于具有越南旅游成长潜力的重点地域,具有并开辟了近1000公顷的大型地盘储备,首要专注于度假房地产。
由于经济增加、城市化率高、可安排支出增加,越南房地产市场的潜力仍然很大,对度假房地产的需求也增加,特别是平常根本设备。这一点在海防广宁高速公路和广宁的云顿机场投入运营后加倍明显,帮助CEO等布满活力的企业操纵房地产市场的波动周期(2013年至今)停止新项目开辟和营业扩大。
展望与风险
CEO 在具有庞大开辟潜力的地域具有大量地盘储备,特别是在富国和云顿的项目。风险在于(1)疫情对营业的负面影响;(2)部分“不明”支出在公司活动资产中占比力大,在项目扶植资金严重的情况下,小我存款应收账款数额还较大; (3) 本钱的不竭增加和财政杠杆的利用形成稀释压力和巨额债权负担,影响经营业绩。
我们高度评价富国岛已完成项目标成功,以及正在开辟的 350 公顷 云顿Sonasea,假如疫情事后行业苏醒,这些项目将在未来几年带来高额利润。可是今朝我们不保举 CEO 股票。
3.黄辉金融办事投资股份公司 - TCH - HOSE
越股观察-越南投资,越南私募基金,荐股名单点击检察:完备报告1. 越南电力石油股份公司 (POW - HOSE) 主营营业:• 发电、输电和配电•,越南证券,越南美女,(3)

主营营业:
• 经营房地产
• 经营美国拖拉机
❖ 市值: 10.549 十亿越盾
❖ 总资产: 10.483 十亿越盾 (2021/03/31)
❖ 2016/10/05: 正式在胡志明买卖所场挂牌买卖
美国拖拉机分销范畴的龙头企业。
TCH在全国具有30家分销商,占越南美国拖拉机市场份额的85%。今朝,TCH是Navistar拖拉机的官方独家经销商。在堆集了丰富的资金和贵重的关系后,公司已于 2016 年决议进入房地产市场,并在海防和河内成功完成了很多项目。
2021-2023年阶段的成长计谋
➢ 偏向: 汽车经营营业连结稳定,集合资本成长房地产范畴,凭仗一系列位于海防省的大范围房地产项目,进入冲破性增持久。
➢ 方针: 房地产营业将占企业经营营业的80%,而且将获得专项开辟。同时,该公司将开放很多大范围项目,如面积达近3公顷、投资总额达近5万亿越南盾的黄辉Commerce项目;面积为65公顷,投资总额达近2万越南盾的黄辉新城市项目;面积跨越70公顷,投资总额达约1.4亿越盾的黄辉绿河项目。
风险:
(1) 受Covid 19疫情影响,房地产行业障碍不前
(2) 中国低价汽车供给商的介入,致使汽车市场合作剧烈
TCH近几年的盈利率不竭变化,虽然公司近几年的净利润率一向连结在20%以上,但ROE仍然遭到财政杠杆的影响。出格是在曩昔4年中,偶然短期债权为零,但直到明年大幅增加并显着削减持久债权。近2年资金和金融投资额微弱增加跨越50000亿越南盾,首要来自内部(非控股股东)召募资金为房地产板块补充资金,而非经营活动, 最大利润只要10000亿左右。这给现有股东的好处分派带来了很多风险,并显着下降了TCH股票的吸引力。
我们以为这也是近年股价上涨幅度不大的缘由,我们今朝不保举该股。
4.PVS越南石油技术办事股份公司 - PVS - HNX
越股观察-越南投资,越南私募基金,荐股名单点击检察:完备报告1. 越南电力石油股份公司 (POW - HOSE) 主营营业:• 发电、输电和配电•,越南证券,越南美女,(4)

主营营业:
• 供给石油和自然气办事
• 石油和自然气项目标修建承包商
❖ 市值: 13.574 万亿越盾
❖ 总资产: 24.588 万亿越盾 (2021/06/30)
❖ 2006: 正式在胡志明买卖所场上市买卖
PVS是越南供给油气工程办事范畴的领先公司,首要供给6项办事:(1)经过ROV5技术供给地震勘测,工程地质和地下维修,(2)石油工程船,(3)口岸基地,( 4) 机械工程和扶植, (5) FSO/FPSO 船舶的供给, (6) 陆地设备的安装、运转和保护。是以,PVS的营业出现在开采石油流程的大部分阶段
2021年前6个月运营表示:
停止 2021 年第二季度末,PVS 的营收及母公司税后利润别离到达56,820亿越盾(同比负增加35%)和 2,960 亿盾(同比负增加21%)。2021年第二季度的营业成果,净支出因M&C工作量同期相比下滑。其他项目受疫情影响持久没法入账。 新冠肺炎疫情也增加了野生本钱,影响企业治理本钱。
财政健康:
PVS 的财政状态相当积极,由于该营业近年来正在尽力削减持久债权。由于这2年的新冠肺炎影响,虽然工作量削减了,可是PVS还得支出资金保持一般的运营,所以企业的现金流没有往年充沛,下降偿债才能的现金偿债率。
在我们看来,近期油价上涨的利好消息会下降油气项目提早实施的风险,并给PVS在未来增加劳动力供给办事、规复营业效力的机遇。今朝的价格与该股的远景微风险相当符合,倡议持有PVS。
5.TASCO股份公司 - HUT - HOSE
越股观察-越南投资,越南私募基金,荐股名单点击检察:完备报告1. 越南电力石油股份公司 (POW - HOSE) 主营营业:• 发电、输电和配电•,越南证券,越南美女,(5)

首要经营营业
• 房地产开辟经营
• BOT免费站扶植项目
❖注册资金: 26860亿越盾
❖ 市值: 28480亿越盾
❖ 总资产: 99570 亿越盾
HUT是交通根本设备扶植范畴的龙头企业,近期,公司正慢慢向房地产和交通免费两大范畴转型,占支出占比别离为12%和78%(2020年)。顺南19太阳能发电厂项目成功后,HUT以太阳能微风电产物范例为导向开辟能源市场,首要在投资、自然条件方面具有优惠政策的地域。
风险
(1) 债款-资产比例相当高(1.85倍),使得公司在实施项目时难以举债。
(2) 利息覆盖率已经下降至极低的水平,甚至在某些季度,EBIT 不敷以付出利息用度。
(3) 约50%的交通免费站(BOT)项目支出削减,很多项目面临吃亏风险,支出不敷以付出银行利息,现实车流量低于预期,加上在BOT免费站很多司机的缔造的压力,削减了每辆车的过路费。
HUT是越南北方一家大型根本建投资企业,一系列的BOT(免费站)项目每年带来稳定的现金流。自2016年以来,得益于根本设备项目标地盘基金,HUT逐步将营业转向房地产投资经营。我们对该企业每年的定向增发或大量股份分拆的政策并不满足。今朝其股价为每股10.000万越盾左右,HUT的远景及风险适中。
越南扶植证券提醒列位投资者,虽然越南是东南亚投资热门,但仍需要留意控制投资风险,谨慎选股。
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小提醒

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公司简介

越南扶植证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司,执有越北国家证券治理委员会颁布的运营派司,是一家中等范围的越南券商。2019年3月15日,公司在河内证券买卖所上市买卖(证券代码csi),成为越南第二家中资控股的上市券商。
越南扶植证券股份公司(下称扶植证券)前身是一家名叫凤凰证券的越南小型券商,2016年中,几名持久关注越南金融市场的中国金融界人士果断脱手,对这家凤凰证券停止了收买和改组,“凤凰”涅槃,更生为“扶植证券”。
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