仁泽二号电力油气股份公司（NT2）分析报告 - 穿越风暴，驱逐春季

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投资概念:
从产量和售价增加受益：疫情后，用电需求高企，以及拉尼娜现象有所削弱，这对下半年水力发电量形成威胁，同时为热电站减产缔造有益条件。电力需求高企而供给量不敷，将有助于NT2的电价保持在高位。
微弱和稳定的资金流带来高股息收益率：由于不再有本国存款的负担（扶植2号仁泽工场），是以利息用度下降，；同时，每年CFO支出跨越1万亿越盾，为公司可以在未来以2500 - 3000越盾/股的水平付出股息缔造便当条件。股息收益率为11.4%，是越南外贸股份贸易银行12个月期存款利率的2倍，为偏心获息的投资者供给一个具有吸引力的持久投资渠道。
地理位置优越以及经营效力杰出，为NT2在介入零售电力市场缔造合作上风。位于同奈省仁泽县福庆社的Ong Keo产业区 - 南部地域重要交通关键，同时现代化的装备已帮助NT2缔造高达70%的年运转效力，是各家热门发电厂的最高水平；助力仁泽2号间接向大城市和产业区的企业、工场出售电力。
投资风险：
当拉尼娜现象频次不像猜测削弱时，电力变更产量会很底。
油价飙升，拉动本钱价格增速高于电售价增速；同时，高售价能够会下降与水电等低价电厂的合作上风。
估值和倡议：
我们采用股利折现法和市盈率法（比例为40%和60%）等两种方式来估量股票和公道代价。据此，NT2的公允价格为2.9902万越盾/股。倡议买入价为2.3万亿越盾/股，涨价潜力30%，股息收益率达13%。

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小提醒

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公司简介

越南扶植证券股份公司是一家中资控股的越南证券公司，执有越北国家证券治理委员会颁布的运营派司，是一家中等范围的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券买卖所上市买卖（证券代码csi），成为越南第二家中资控股的上市券商。