个股研报 NET洗衣粉股份公司（NET-HSX）

TejUKCJa · 发表于 2024-2-1 15:37:17

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原材料价格回落促进利润微弱增加：2023年第三季度，由于首要原材料-概况活性剂（LAS）的价格下跌，NET洗衣粉股份公司的税后利润达509亿越盾（同比增加183.4%）。直链烷基苯磺酸（Linear Alkyl Benzen Sulfonic Acid）是从石油产物（石蜡）中提取的，是以2023年前9个月油价较2022年大幅下降，将对企业投入本钱形成严重影响。在全球各大国家收紧货币政策抑制高通胀以及国际政治抵触尚未舒展的布景下，油价将延续下调走势。原材料本钱下滑，帮助NET的毛利率在2023年每个季度均显现杰出增加势头。第三季度毛利率达27.4%，相当于2015-2016年高峰期的水平。 NET在2023年第二季度和第三季度的税后利润率也提升至12.6%以上，与客岁同期相比增加一倍多。
经过WinMart连锁店扩大北方市场：2020年，Masan收买并成为NET公司的母公司，持有跨越52%股份，NET成为该团体Point of life计谋的重要一环。三年后，NET在2020-2022年时代的复合年增加率达约9.8%。该企业具有3500多家 WinMart 超市和 WinMart+ 商铺收集，遍及越南全国各地，每个月为 3200万购物者供给办事，所以与同类企业相比，NET在扩大市场份额的合作中具有庞大的上风。
得益于超市购物的趋向逐步流行，NET支出不但连结增加，而且增强了支出的可延续性。按照Deloitte 2022年末最新报告显现，跨越50%的消耗者挑选现代非食用商品采办形式，其中家居用品占80%以上。使现代销售形式逐步变得更受接待的首要身分是产物多样性、价格合作力及购物便当性。其中，让消耗者挑选产物的三大身分是质量、平安性和价格。经过以上观察，我们以为Netco经过母司鞭策现代购物形式的成长偏向是跟紧潮水。凭仗南方市场已认可的品格，Net的产物将遭到全国消耗者的接待，价格比大品牌低30%左右。
定期付出股息，财政状态稳定：Netco的经营活动遭到原材料价格波动的影响，该企业经营活动发生的现金流多年来连结正增加。是以，公司分红派息频次比力均匀。近3年的股息率别离为60%、50%、35%。

风险:

原材料价格变更：在本钱结构中，原材料占比跨越90%，是以价格变更将影响企业利润率。
NET股票活动性较低，投资者应斟酌公道的介入率。

定价及倡议:

NET洗衣粉股份公司是一家专门生产洗衣粉和洗涤剂产物的小型企业，在行业中的市场份额占比为1.5%。WinMart计划经过其庞大的分销收集扩大市场，将为NET促进支出增加缔造机遇。估计2023年和2024年支出别离约为1.69亿和1.86亿越盾，增加率为10%。均匀利润率为24%，Netco 2023年税后利润可达1630亿越南盾。自2018年以来，NET的低PE目标约为10倍，相当于股票代价到达73000越南盾/股。

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公司简介
越南扶植证券股份公司是一家执有越北国家证券治理委员会颁布的运营派司，是一家中等范围的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券买卖所上市买卖（证券代码csi）。
? 安身培育当地市场，周全办事”大中华客户”的经营战略，为当地客户办事，为在越华人办事，为在越中资企业办事。
? 建立了越南同业中最大范围的中文办事团队，80%的员工能与客户停止中文交换
? 强大翻译团队支持，将研讨所的报告100%全数转化为中文，完全顺应华人客户的阅读习惯，并在各中资越南分行中获得周全利用，成为各分行必备的越南证券市场分析材料来历；
? 和利用同花顺一样方便的买卖平台，婚配中越双语，供给电脑客户端、手机客户端和阅读器版本。
? 具有自力的媒体部分，多元化媒体渠道推送产物：

开辟系列视频产物，如逐日分析、企业研讨、宏观分析、《宝玉看市》等特点产物，遭到广大客户的接待；
自媒体平台如微信公众号“越证快讯”更是获得同业和相关媒体的认可和称赞，天天的内容包括了市场分析、证券信息、越南消息、热门分析等，周末两天还推出了《闻声越音》《声色光影》以及越南风俗先容等栏目，身不在越南也能随时感遭到越南的成长和越南的文化。
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