个股研报同富橡胶股份公司(DPR - HSX)

爱上阿南 · 发表于 2024-2-1 15:37:25

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经营展望

得益于橡胶营业和橡胶树清算，公司财政情况及现金留连结稳定及充沛：2023年10月，DPR的橡胶消耗量为1919.1吨（同比增加13.6%），但2023年前10个月累计仅达9405.77吨（同比下降6.9%）。仅在2023年第三季度，橡胶消耗量为4738.68吨（同比增加23.9%），这显现出橡胶产量慢慢规复。但是，橡胶均匀售价却低于客岁同期，2023年第三季度为3274万越盾/吨（同比下降17.53%），致使DPR支出同比下降16.1%至2861亿越盾。
在橡胶树清算工作方面，近3年来清算面积已跨越500公顷，为同富橡胶股份公司带来约1300亿越盾的支出。橡胶树清算工作的利润率近90%，对DPR毛利润进献30%以上。按照2023年计划，需要清算的橡胶树面积为473.76公顷，但到10月份清算面积仅达195公顷（实现全年计划的41%）。橡胶制品经营及清算工作是为企业带来80%以上利润的两个首要活动。由于橡胶出售价格下降和清算活动提早，DPR的税后利润仅达567.3亿越盾（同比下降41.8%）。邻近年末，国内橡胶价格出现苏醒迹象，2024年的清算面积将因2023年障碍而大幅增加，给DPR带来更积极的经营业绩。
从资产结构来看，短期资产占45.7%，其中现金占76.7%，相当于约1.5万亿越盾，表白该企业没有财政压力，具有杰出的本钱且为转型产业区房地产范畴做好预备。此外，该公司不向银行告贷，一切欠债均为对付金钱，可见其财政状态很是平安健康。
对开辟北同富产业区和南同富产业区项目扩区的期望：DPR已完成增资，从而有资历将该项目提交总理核准。DPR的子公司，北同富产业区股份公司（DPR具有51%股权）是其的投资商。面积为317公顷的北同富产业园扩区将于2024年实施，售价约为70-80美圆/平方米。这为DPR未来几年微弱增加的首要动力。此外，南东富产业区项目占空中积480公顷，贸易面积347.3公顷可以叫为企业未来的预留。
庞大的潜伏资产期待开辟：具有橡胶面积为1.6万多公顷，其中平福省达9000多公顷。平福省计划发出同富橡胶园的2000公顷，并抵偿9亿至10亿/公顷。估计到2024年，该公司将从平福省群众委员会扶植1&2号进兴居住区的计划中收到1190亿越盾的抵偿资金。假如以上的2000公顷获得充实抵偿，将为企业带来高于今朝市值的资金。但是，从现在到2025年，分派给平福省的面积只要300公顷，是以抵偿面积虽然很大，但只是未来潜力的形式。

投资风险：

橡胶价的变更：橡胶产物在利润机构中的贡率较大（约50%），是以橡胶价格变更将会影响企业的毛利率。
地盘开辟及抵偿进度缓慢：房地产项目标抵偿时候以及关于法令题目耽误。

估值及倡议：

橡胶价格上升，2024年起实施的北同富工产业区地产项目有望将为企业利润增加打造跳板。得益于1-2号进兴居民区的抵偿，估计到2023年，DPR的利润将有所改良，税后利润估计到达3500亿越盾，均匀市盈率为10倍，DPR的公允代价到达34500越盾/股。

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公司简介
越南扶植证券股份公司是一家执有越北国家证券治理委员会颁布的运营派司，是一家中等范围的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券买卖所上市买卖（证券代码csi）。
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? 强大翻译团队支持，将研讨所的报告100%全数转化为中文，完全顺应华人客户的阅读习惯，并在各中资越南分行中获得周全利用，成为各分行必备的越南证券市场分析材料来历；
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