个股研报南越股份公司(ANV - HSX)

TejUKCJa · 发表于 2024-2-1 15:37:52

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经营展望

首要出口市场开释积极信号，国内需求趋于稳定：在停止与计谋合作伙伴的合作以后，ANV逐步找回其最大的出口市场 - 中国。停止2023年11月底，中国市场占南越出口总额的近40%。仅在2023年10月份和11月份，出口额别离为520万美圆和250万美圆，同比增加43.6%和150.3%。停止2023年11月28日，对中国出口总额累计达4060万美圆（同比增加102.4%）。这是一个相当积极的信号，证实公司的查鱼产物在市场上已占有了一定的职位，并有望不竭扩大，由于不再像之前那样遭到计谋合作伙伴作为独家经销的限制。.
对于美国市场，受益于原材料供给自力更生的上风，帮助企业优化本钱，加上出口关税为零，有助于提升ANV的合作力。停止2023年11月底，出口额估计为743万美圆（增加548.5%），虽然仅占Navico出口总额的7%左右，但仍有较大的成长余地。若成功开辟美国市场，企业的销售价格必定比中国市场高，从而进一步提升企业的利润率。
除了出口发出积极信号之外，国内市场稳住脚步也是一个相当杰出的迹象。2023年前9个月，ANV国内支出达1.15万亿越盾（同比增加 1.6%）。其中，30%的国内支出主如果来自北方市场大力开辟的加工产物。从国内市场获得的支出略有增加，帮助企业实现可延续成长，不丢脸出这原本是一个潜力庞大的市场，但今朝没有太多企业可以凯塔这个市场。首要缘由是来自越南人偏心用新颖产物的习惯，而像ANV那样的巴鲨鱼养殖及加工企业总是碰到未能优化零售和分销系统的困难。2023年中，南越也与绿色百货停止合作，旨在将鲜鱼推行至南方市场，但由于贮存和运输的困难，加上鲜鱼切片产物的利润率较低，致使结果仍不清楚。不外，这可算是开辟这一潜伏市场的第一步。
凭仗清算大量高本钱的存货，2024年利润率有望获得改良：动物饲料本钱有所降温，但仍处于高位，致使农民受吃亏，限制新放养。这很轻易致使2024年下半年原材料供给不敷，为像ANV那样能自力更生原材料和饲料缔造条件。ANV库存天数为230，创历史记载，高于同业企业，是以2024年第二季度公司才能清算完高本钱存货。
经营效力遭到电力营业的支持：除了查鱼生产和加工的传统营业之外，电力营业也在渔业面临困难期间为ANV供给庞大的进献、2023年前9个月支出达823.5亿越盾（同比下降1.7%），凭仗利润率高企，使毛利润增加至617.7亿越盾，为企业毛利润进献17%。

风险：

动物饲料本钱上升，致使生产本钱进步，而消耗市场仍然低迷，难以上调销售价格
库存量居高不下，销售端受阻严重，迫使企业须下调售价或增加拨备。

估值及倡议：

越南出口价格极具合作力，对中国和美国等两大出口市场的预期上升。特别是在经济尚未完全苏醒的布景下，低价产物将获得保举及斟酌。估计2024年，ANV利润将达3788.1亿越盾，市盈率为12倍，公允代价为34100越盾/股。

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公司简介
越南扶植证券股份公司是一家执有越北国家证券治理委员会颁布的运营派司，是一家中等范围的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券买卖所上市买卖（证券代码csi）。
? 安身培育当地市场，周全办事”大中华客户”的经营战略，为当地客户办事，为在越华人办事，为在越中资企业办事。
? 建立了越南同业中最大范围的中文办事团队，80%的员工能与客户停止中文交换
? 强大翻译团队支持，将研讨所的报告100%全数转化为中文，完全顺应华人客户的阅读习惯，并在各中资越南分行中获得周全利用，成为各分行必备的越南证券市场分析材料来历；
? 和利用同花顺一样方便的买卖平台，婚配中越双语，供给电脑客户端、手机客户端和阅读器版本。
? 具有自力的媒体部分，多元化媒体渠道推送产物：

开辟系列视频产物，如逐日分析、企业研讨、宏观分析、《宝玉看市》等特点产物，遭到广大客户的接待；
自媒体平台如微信公众号“越证快讯”更是获得同业和相关媒体的认可和称赞，天天的内容包括了市场分析、证券信息、越南消息、热门分析等，周末两天还推出了《闻声越音》《声色光影》以及越南风俗先容等栏目，身不在越南也能随时感遭到越南的成长和越南的文化。
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