个股研报越南CNG股份公司 (CNG - HSX)

TejUKCJa · 发表于 2024-2-1 15:51:31

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得益于能源绿色低碳转型的需求日益增加，CNG支出连结稳定增加态势：由于自然气的环保特征，近年来对自然气的需求一向很受接待。CNG 2020-2022年时代的自然气消耗结构来自钢业、其他建材和食品加工别离为35%、30%和17%。由于紧缩自然气CNG的需求仍然很大，是以该行在处于扩大期，且仍有庞大的成长空间。自上市之日起的11年，公司CNG消耗量没有出现过负增加的一年，停止2022年末，CNG自然气产量和公司整体营收复合增加率别离到达17.6%和16.2% 。这是一个很高水平，场内几近没有哪家企业能保持这样的增加率。越南扶植证券公司以为，当越南融出天下时（出口方面需要满足严酷的标准，其中包括环保身分），包括CNG、LCN等绿色能源利用需求将延续上升、第三季度CNG产量达6079万Sm3，累计9个月达1.8538亿Sm3，仅完成2023年计划的63.9%。前个月的支出为2.37万亿越盾（同比下降27.4%）。与支出类似，前9个月的税后利润仅仅664.8亿越盾（同比下降27.1%），完成计划的77.8%。2023年第三季度，凭仗毛利率上升至9.1%（第二季度为6.3%，客岁同期为5.6%），公司利润起头出现好转。
经过LNG项目扩大市场份额：由于CNG在全国自然气供给的市场份额占70%，是以向客户供给LNG并不是个困难。慢慢用LNG供给装备替换CNG系统，LNG产物比例占公司总产量的45%—75%。随着LNG的更远更多运输才能，LNG产物有望受接待并吸引更多客户。公司利润率从而将出现大波动，缘由是LNG液化自然气是从本国进口的。
财政情况健康，定期分红派息：2023年第三季度，CNG资产欠债率为53.1%，其中主如果未偿供给商的债权。短期和持久金融债权在总欠债的占比不大（第三季度占约8.4%），是以存款利率也微不敷道。CNG几近处于把持职位，在自然气范畴几近没有合作对手，这类营业形式使公司获得稳定的业绩，年度股息率保持在20%以上的高水平。近5年均匀股息收益率约为8.5%，是相对有吸引力的水平。

投资风险:

原材料价格变更：输入原材料价格上升，但销售价格难以进步，缘由是需要保持低价来吸引利用清洁能源的企业，这会致使利润率将会下降。2023年起头开辟经营LNG，是以需要加倍关注全球石油和自然气价格的波动。

估值及倡议:

市场扩大空间庞大，但利润率难以获得改良，是以股东好处也难以微弱增加。2023年和2024年预期支出到达3.42768万亿和4.13993万亿越盾，相当于燃气消耗量为2.65亿和3.18亿SM3。均匀利润率为11%，估计2024年税后利润可到达1400亿越盾。从2013年以来CNG均匀市盈率（PE）为8倍，公允代价为32800越盾/股。

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公司简介
越南扶植证券股份公司是一家执有越北国家证券治理委员会颁布的运营派司，是一家中等范围的越南券商。2019年3月15日，公司在河内证券买卖所上市买卖（证券代码csi）。
? 安身培育当地市场，周全办事”大中华客户”的经营战略，为当地客户办事，为在越华人办事，为在越中资企业办事。
? 建立了越南同业中最大范围的中文办事团队，80%的员工能与客户停止中文交换
? 强大翻译团队支持，将研讨所的报告100%全数转化为中文，完全顺应华人客户的阅读习惯，并在各中资越南分行中获得周全利用，成为各分行必备的越南证券市场分析材料来历；
? 和利用同花顺一样方便的买卖平台，婚配中越双语，供给电脑客户端、手机客户端和阅读器版本。
? 具有自力的媒体部分，多元化媒体渠道推送产物：

开辟系列视频产物，如逐日分析、企业研讨、宏观分析、《宝玉看市》等特点产物，遭到广大客户的接待；
自媒体平台如微信公众号“越证快讯”更是获得同业和相关媒体的认可和称赞，天天的内容包括了市场分析、证券信息、越南消息、热门分析等，周末两天还推出了《闻声越音》《声色光影》以及越南风俗先容等栏目，身不在越南也能随时感遭到越南的成长和越南的文化。
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