【寰球专题】越南股市、楼市发展前景还值得投资吗？ ...

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°越南经济发展潜力较大 2016年被美国福布斯誉为全球市场中最有机会的金钻市场；从90年到现在人均GDP增速2075%，仅次于中国。

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• 英国《经济学人》评论越南即将成为继亚洲四小后之后又一个闪亮的经济体——亚洲小虎。
• 2017年越南胡志明指数涨幅达48%，位居全球榜首；普华永道在其2017年发布的长期全球经济地位报告中预测越南将在2050年超越加拿大，意大利，成为全球第20大经济体。
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越南是典型的外向型经济体，2018年全球经济承压，越南进出口仍保持较快增速，2018年越南总投资规模持续增长，资金充足助力经济发展。
与中国相似，越南实施社会主义政治体制。对越南而言，东亚四小龙和我国沿海地区的经济腾飞可以形成宝贵的发展经验。有助于越南制造业快速成长。越南当前与东亚四小龙、我国沿海地区经济腾飞前有一定相似性，借鉴国外的已有发展经验，推动对外开放和经济体制改革，搭建良好的政策环境为释放市场活力及提升企业积极性奠定基础。
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越南房地产快速发展，房价水平相应抬升。
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2000年迄今，越南地产经历了三个阶段，第一阶段是金融危机前2004年至2008年，受外资流入叠加经济增长维持较高增速。第二阶段是2009年至2013年，由于金融危机的较大破坏力，考虑外向型经济和对外资过度依赖的特性，对越南经济产生了较大的负面影响，需求不振、外资流出，房市呈现出相对萧条的局面。第三阶段是2014年至今，这一时期越南经济逐步恢复平稳增长路径，越南货币政策和财政政策也进入相对稳健的状态。
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$ V7 l3 k+ w) z外资也开始持续进入越南，同时越南政府也出台刺激政策推动贫困者和公务员购房，在2014年推出30万亿越南盾的购房贷款计划，2015年《住房法》修改，放宽外国人买房条件，只要有合法签证就可以买房这一措施大幅推升了地产销量，日韩和中国投资者大幅增加，销量更是在2015年放宽当年增至超过3万套。截至2018年，以越南盾口径看，房价已再创新高，但由于近年来越南盾对美元持续贬值，因此，以美元计价，越南房价仍未达到2008年的高点。
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°多种原因促使越南房市快速发展越南房地产快速成长。我们认为可以供求两个方面来看越南房地产的快速发展，需求侧，城镇化持续推进带来的结构性消费需求，客观的投资回报率和租金回报率让越南地产可以满足投资者的配置需求，随着对外开放程度的提升，对外资的向好政策也得以满足外国投资者的投资需求等等，供给侧方面，土地使用权的流转为通过市场化方式满足市场需求奠定基础。

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城镇化空间较大显示未来仍有较大地产消费需求，住宅价格相对不高仍有投资空间。
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截止2017年，越南城镇化率仅35%，随着越南城镇化的提升，农村人口在向城市中的转移中自然而然会产生更多的住房需求，这种结构性的消费需求仍将在长时间推动越南方式发展。另一方面，从当前的住宅价格来看，以胡志明市为例，豪华住宅价格在近年来出现显著抬升，而占比较多的中高端住宅仍未有明显变化，相对较低的住宅价格可以满足资产配置和投资性需求的需要。我们认为，越南地产仍有较大的发展空间，价格仍有投资机会。
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越南房市近年来增长较快，外资涌入布局越南高端地产，近年海外投资者追捧助推越南房地产市场发展，主要看好越南高端房产，其中，中国投资者是主力。2015年7月1日，越南新的《住房法》生效，取消了对外国人购房的很多限制，鼓励外国人在越南购房，受此刺激，2015年起越南房地产市场的供需都显著增加。同时，从胡志明市历年房地产市场新房供销情况可以看出，自2015年起，豪华住宅和高端住宅比重显著增加，反映海外投资者主要看好越南高端房产。
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; ~' x" @* W: B3 D/ f8 o: M+ o相对全球其他经济体而言，越南近年来发展势头吸引了不少海外投资者，备受海外资金追捧，而房地产市场又是投资者配置资产的重要选项。

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2018年胡志明市房地产市场不同档次住宅价格涨幅分化严重，豪华住宅价格涨势远远领先其他档次住宅。

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. m) F; S/ S# a# Z°越南股票市场仍有较大发展空间2018年，股市见证了自2008年全球金融危机以来较惨淡的一年。截至2018年12月28日，越南股市总市值达3900万亿越盾（约合1677亿美元），较2017年底增长12.7%，相当于2017年GDP的79%和2018年GDP的72%。都说中国的股市疯狂，但实际上，去年位于亚洲国家股指涨幅之首的是越南，越南经济的巨大潜力被中国人严重低估。


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3 j1 r8 I' D8 i& {/ Z5 D3 S越南股票市场发展大至可分为以下三个阶段：第一阶段（1990~1999 年）越南证券交易市场成立以前。1990年，越南颁布了公司与私有企业法，同年，越南国有企业开始实施股份制改革。股份制企业的出现标志着越南股票市场的初步建立。第二阶段（2000~2007 年）越南两家证券交易市场的成立，越南股票市场从缓慢起步到跨跃式发展。第三阶段（2008年至今）国际金融危机及后危机时期，越南股票市场发展减速并陷入低迷。

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# S8 S0 ?3 H! l! [- R°股票流动性弱，但具有一定投资价值股票流动性较弱，但基本面支撑下仍具备一定投资价值。越南作为发展中国家，由于经济底子薄股票市场发展难与成熟的发达经济体比较，当前股市流动性较弱，具体表现为交投不活跃，且为T+2交易。但考虑基本面的中长期支撑，越南股票市场具有一定投资价值。考虑美元未来逐步趋弱，越南股市作为资本回流新兴市场国家的承接主体也具备一定投资价值。

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3 f+ S1 T+ x5 b& E! ?越南股市在经历了长达六年的低迷时期，大量上市公司股票价值被严重低估，随着资本不断进入，越南股市随时表现出了即将突破，且爆发式增长的趋势。
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; N  F$ j6 W5 @7 _3 y+ b7 }越南股市结束了将近三年的震荡市，在2016年重拾升势，突破前高，并在去年走向大牛市。2017年胡志明指数涨幅达到48%，位居全球榜首。而同期恒生指数全年涨幅为34%，纳斯达克综合指数全年涨幅为29%。如此亮眼的成绩使得越南股票市场成为投资者的一大热门选择。
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& C5 _$ Q* f& K" o4 l且越南股市对上市公司要求较为严格，如果上市公司出现三年连续亏损的情况，那么就直接退市。股市从2015年开始实行资金第三方银行存管。由于经历过之前的熊市和牛市，越南的股市相对成熟，并且国家对于金融市场的发展开始变得重视，金融市场逐步尝试更加开放。


去年11月习主席访问越南，作为中国国家主席时隔10年对越南的再次访问，我们也不难看出，中越目前合作的意愿更为强烈。
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+ i/ l7 T9 u8 p; C2 B综上，健康的投资思路应该是将越南股市作为新兴市场投资中的一部分，结合自身的风险偏好和流动性需求，做好资产配置策略，在自身的可控范围之内，将投资收益最大化。