除国内现金和传统公司债券外，越南企业集团还积极寻求通过利用国际可转换债券的潮流来筹集外国资金，这是一种使资本效率最大化并提高国际声誉的可行方法。 Vingroup的债券将在新加坡证券交易所上市，照片：Shutterstock
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上周，Vingroup表示希望通过国际可赎回可转换债券筹集5亿美元。 每张债券的票面价值预计将高达20万美元。此外，可以根据市场情况灵活调整付款方式。 通过可转换债务筹集资金有助于减轻信贷的紧张供应，为负债公司提供更多出售股票的空间，而无需立即稀释所有权。同时，它可以为发行人提供更便宜的资本，而不是通过传统债券。 转向全球债券发行 就Vingroup而言，越南庞然大物发行的国际可转换债券的期限为5年，每6个月支付一次利息，在期满时或到期前支付本金，具体取决于市场和特定的发行条件。 它的债券利率可以是固定的，浮动的，甚至可以是两者的组合，具体取决于董事会的批准。 尤其是，Vingroup的债券将可转换为集团房地产部门Vinhomes的股票。此外，在转换之前，它们将在新加坡证券交易所（SGX）上市，并且不会在越南进行买卖，上市或交易。 但是，如果Vinhomes的股票高于一定门槛，Vingroup有权在第三年末赎回债券。 去年，该集团宣布了在泰国发行以泰铢计价的债券的计划，而越南国家银行（State Bank of Vietnam）则更加坚定地致力于房地产领域的债券发行和银行贷款，这是Vingroup和Vinhomes的核心业务。 经济学家Nguyen Tri Hieu向VIR解释说：“越南已成为股票市场上的一颗璀璨的明星，最新的惠誉国际评级将越南的前景从“稳定”改至“积极”，反映了越南的增长韧性。结果，大型越南公司的声誉也得到了赞赏，从而激起了外国的胃口。国际可转换债券的发行最近飙升，因为由于其他国家的利率降低，它们为现金短缺的国内企业提供了更便宜的资本。” 在其他地方，越南的另一大房地产开发商Novaland在3月中旬宣布转换其先前发行的国际债券。进行转换的外国债券持有人包括瑞士信贷证券（香港）有限公司，未来资产大宇有限公司和Oclaner Fund SICAV。Novaland将发行41.75亿股股票，以转换55张国际可转换债券，折合2,505亿越南盾（合1,090万美元）。 Novaland在国际债券市场上并不是新面孔。在2018年，它通过发行在新交所上市的可转换债券筹集了约1.6亿美元。 除了MB和VPBank等国内债券持有人外，Novaland债券也进入了海外市场，其中，瑞士信贷银行新加坡分行和纽约梅隆银行等持有该集团的大部分债务。 Novaland案显示出与Vingroup和Vinhomes的显着相似之处，因为两者都是房地产开发商，他们希望在获得外国现金后对所有钢瓶开枪。 去年，马山集团还发行了价值8万亿越南盾（3.478亿美元）的可赎回债券，以增加其营运资金并偿还因高调收购零售连锁店VinMart和VinMart +的运营商VinCommerce而产生的债务。 “外国投资者可以将这些可转换债券换成预定数量的普通股或股票，因此，他们倾向于经营透明的信誉良好的公司。可转换债券不可否认的吸引力在于，它们提供了与债券相关的一些安全性，具有股票的上涨潜力。这是外国投资者涉足越南股市的一种安全方法。” 他补充说，越南政府还鼓励本地公司在2020年12月31日第153/2020 / ND-CP号法令中筹集外国资金，该法令规定了在国内市场私募发行和公司债券交易以及向该国发行公司债券的规定。国际市场。 诉讼后的银行 除大型企业集团外，一些国内金融机构也加入了越南集团进军国际债务市场的热潮。 去年12月，HDBank发行了可转换债券，并与外国投资者建立了战略合作伙伴关系，以补充其1.6亿美元的二级资本。去年8月，该银行还签署了一项协议，发行价值3000万美元的可转换债券，并与德国国有银行德国复兴信贷集团旗下的一家发展金融机构德国投资与发展银行（DEG）进行战略合作。双方将为德国在越南的企业以及越南对德国和欧洲的出口商开发产品，服务和融资方案。 DEG亚太地区经理Jochen Steinbuch以其COVID-19的成功和人口动态赞扬了越南对外国投资者的前景。他指出：“ HDBank是越南领先的股份制银行之一，始终保持良好且可持续的增长率。我们对银行未来的可持续发展充满信心。” 在2019年，VPBank还设法通过发行3年期国际债券筹集了3亿美元，并获得了包括法国巴黎银行，摩根大通和渣打银行在内的著名外国机构的咨询支持。VPBank的票据不可兑换，无抵押，并且也在新交所列出。 在另一种情况下，SHB之前也曾涉足国际债务市场，2020年在新交所上市的债券价值为5亿新元。 “ SHB旨在筹集资金并减轻对国内外币来源的依赖。该银行计划将所得款项用于继续扩大其业务，根据该银行，SHB将使用外币资金用于短期外币贷款以及本金和利息的支付。” 在过去的几年中，当地银行体系有了显着改善，吸引了外国融资商的极大兴趣。 具体而言，全球评级机构穆迪将越南的前景从“负面”提升为“正面”的决定“自COVID-19爆发以来从未有过”。此外，穆迪还将五家银行的长期本币和外币存款和发行人评级展望从“负面”从“积极”上调至“积极”，从“稳定”将四家银行从“稳定”下调至“积极”，将“稳定”从“消极的”。 穆迪（Moody's），惠誉评级（Fitch Ratings）和标准普尔（S＆P）等机构认为，乐观的前景和信誉度大大提高了海外金融机构的信心，并有助于他们评估越南银行的安全性和稳健性。 经济学家Hieu表示，一些贷方选择国际债券作为提高其资本充足率（CAR）以及改善其用于中长期贷款的短期资本的可靠选择。HDBank在去年12月动员了1.6亿美元就是一个恰当的例子。 “由于独立的国际评级机构及其对越南银行体系的乐观态度，本地贷方可以更轻松地获取外国资金。对于外国融资商来说，这也是一条安全的途径。”他补充说。“但是，由于受到外国所有权限制的约束，银行对可转换债券采取了更为谨慎的态度。因此，一些贷方选择向外国投资者发行不可转换债券。”
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