KBC 在疫情期间仍保持良好业绩，建议买入

快乐小绵羊

KBC（HOSE）京北都市开发股份公司
建议: 买入
1年目标价: 44.100 VND/股
预期收益: +33.23%
现价 ( 2021/5/27): 33.100 VND/股
7 C) g9 Y( ]( [8 J6 A* M- |投资建议
) G2 O, Z- w$ v* @$ E在2021年，光州工业区、南山合灵工业区及新富中工业区的工业用地出租和福宁都市区、长瑞的都市区转让将成为KBC的增长支撑。尤其是桂武工业区及长瑞工业区的覆盖率近100%。因此，我们预期来自核心业务的收入将达5.6万亿越盾（同比增长161%），税后利润 将达18亿越盾（同比增长475%）。
, ]! y8 J/ y5 |# r7 Y# b2022年，上述工业区将继续成为KBC的增长动力。其原因在于长瑞工业区在第3阶段开始产生利润。另外，我们预测KBC将长吉工业区的一部分转让给间接投资者。投入两个项目将有助于大大提升KBC的收入（预期将达9.4万亿越盾）
: y0 P; Z0 R8 S) }; Q6 S. l从长远来看，由于各自由贸易协定FTA正式生效，我们预期流入越南的外国直接投资资金将稳定增长。COVID-19 疫情使各大企业需要多样化生产活动，减少全球供应链终端的影响。作为生产链转移的新型目的地，越南将从中获益。工业区的土地出租需求仍保持稳定，尤其是具有地理位置十分优越以及良好的投资政策的KBC。
: M, X% @4 z, t9 T- i# P- ~投资风险
0 U1 [6 m. @* d6 q$ o4 n在第4波疫情，北江省及北宁省是受影响最严重的两个城市。仅在1个月内，越南发现2900多确诊病例。其中，北江省共发现1481例，北宁省共560例，而80%的病例是工业区员工，导致十分复杂的局面。为了应对疫情，两省政府已实施严格的社会隔离，北江省停止4各工业区的运行，北宁省页限制收纳来自北疆的员工。此情况导致在北宁及北江省具有最多重点工业区的KDC经受极大损失。