2019年3月越南宏观经济研究报告
1. 国内生产总值（GDP） 越南2019年第一季度的国内生产总值（GDP）预计同比增长6.79%，虽然低于2018年第一季度增长率但仍高于2011-2017年间每年同期的增长率。越南整体经济增长趋势中，农林水产业增长2.68%，为整体经济增长贡献了4.9个百分点；工业和建筑行业增长8.63%、贡献了51.2%；服务业增长6.5%，贡献了43.9%。
2019年第一季度越南农林水产业的GDP同比增长1.84%，但其增长率远低于2018年第一季度，为整体经济增长贡献了0.17个百分点；林业增长了4.2%，因所占比重较低，仅贡献了0.03个百分点；水产业的增长率为5.1%，该增长率为近9年来第一季度的最高增长率，贡献了0.14个百分点。
关于工业和建设行业，越南工业第一季度GDP同比增长8.95%，为整体经济增长贡献了3.14个百分点。加工制造业的增长率为12.35%，虽低于同期的14.3%，但高于2012-2017年第一季度的增长率，且仍是经济增长的主要动力，为经济增长贡献了2.72个百分点。
关于服务业，部分行业的贡献率占整体增长率的比例如下：批发和零售业比去年同期增长7.82％，这是该行业贡献率最高的行业，贡献了0.95个百分点；住宿和餐饮服务业增长6.22％，贡献0.3个百分点；金融、银行和保险行业增长7.71％，贡献0.36个百分点； 房地产行业增长4.75％，贡献0.32个百分点。
关于今年第一季度的经济结构，农林渔业占10.16％；工业和建筑业占35.25％；服务业占44.04％；减去补贴的商品税占10.55％（2018年同期的相应结构为：10.35％；35.31％；43.72％；10.62％）。从第一季度GDP的角度来看，今年最终消费量与2018年同期相比增长7.09％；资产积累增长6.2％；商品出口服务增长6.81％；商品进口服务增长8.7％。
2. 通胀与居民消费价格指数（CPI）
2019年3月份，越南居民消费价格指数（CPI）环比下降0.21%，其中共有7/11类商品和服务业的的CPI指数下降。食品和餐饮服务类价格下降最多为1.42％（粮食类下降0.55%；食品类下降1.97%），是整体CPI指数下降0.51%的原因，这主要受春节过后消费需求及非洲猪瘟的影响。
2019年第一季度的平均CPI同比增长2.63%，这是3年来第一季度CPI平均增长率最低的一年；今年3月份的CPI指数与2018年12月份相比增长了0.69%，同期相比增长了2.7%。由于部分原因，今年第一季度的CPI指数与去年同期相比有所增长：（i）今年前几个月的粮食和食品需求与去年同期相比有所增加；（ii）公共交通服务价格上涨3.75％；住房维修材料价格上涨1.85％（促使整体CPI指数上涨0.03％）； 旅游套餐价格上涨5.2％，一些必需品如原料、燃料、钢铁价格的再次上涨。
2019年3月份，越南核心通货膨胀率环比下降0.06%，同比增长1.84%。今年第一季度平均核心通货膨胀率同比增长1.83%。
3. 货币、利率与汇率 2019年3月份的最后一个工作日，越南央行公布美元兑越盾中心汇率为22980越盾，环比微涨65越盾（0.28%）。中心汇率比2019年年初增长0.68%。
各商业银行的美元自由价格在买卖双向都普遍维持在23204越盾，环比增加4越盾，相当于增加了0.017%
部分商业银行采取提高中长期内存款利率的行动，以应越南央行的要求重组存款结构。目前，对于活期存款和存款期限不足1个月的存款，其存款利率为0.5％-1％/年；1-6个月期限的存款利率为4.5％-5.5％/年；6-12个月期限的存款利率为5.5％-6.5％/年；期限超过12个月的存款利率为6.6％-7.3％/年。
越盾短期贷款利率为6%-9%/年，中长期贷款利率为9%-11%/年。信贷结构主要偏向于优先生产和经营领域和由政府主张的重点大型项目，旨在有效支持经济增长。
鉴于再贷款利率，在去年7月再贴现率和再贷款利率等两个利率一律下降后，越南央行尚未对基准利率调整进行任何改变，即继续保持在2019年3个月内的6.25％水平。
部门商业银行的存款利率趋于上升，但银行间存款利率与上个月相比略有下降。具体而言，3月最后一个交易日的银行间存款利率为4.54％，环比下降0.7％。 截至2019年3月20日，支付总额较2018年底增加2.54％（2018年同期增长3.23％）；信贷机构的存款金额增加1.72％（2018年同期增长2.2％）；经济信贷增长率达到1.9％（2018年同期增长2.23％）。
4. 农林水产业生产 农业： 截至3月中旬，全国冬春季水稻产量为308.72万公顷，同比期增长100.8％，北部各省份的水稻产量达到108.84万公顷，增长99.6％；南部各省份水稻产量达到199.88万公顷，增长101.4％。
在2019年第一季度，部分多年生工业农作物被收割，其中有：香蕉产量约为12.15万吨，同比增长3.6%；茶叶产量约为8.61万吨，同比增长2.6%；胡椒产量约为13.76万吨，同比下降1.4%；腰果产量约为16.67万吨，同比下降8.5%；部分水果产量增势较好：香蕉产量约为52.82万吨，同比增长2.4%；橙子产量约为37.53万吨，同比增长8.6%；菠萝产量约为19.02万吨，同比增长6.7%；芒果产量约为18.5万吨，同比增长4.8%。
畜牧业受到在23个省、直辖市传播的非洲猪瘟的影响，消费者较少食用猪肉，致使猪肉价格在全国范围内下调。家禽饲养业发展较好，消费市场稳定，3月份全国家禽数量同比增长6.2%；第一季度肉类产量达33.83万吨，同比增长6.2%；鸡蛋产量约达36亿个，同比增长10.6%。
林业： 本月林业工作主要集中于准备场地及树苗，并根据2019年的计划进行种植。3月份全国森林种植面积约为1.66万公顷，同比增长1.2%；木材砍伐量达99.6万立方米，同比增长6%。
2019年第一季度全国森林种植面积约为3.19万公顷，与去年同期相比增长1.4％；树木种植数量达到1570万株，增长0.5％；木材砍伐量达到271.4万立方米，增长4.5％。
3月份，全国森林受损面积为53.1公顷，其中森林烧毁面积为18.4公顷；森林砍伐面积为34.7公顷。今年前3个月全国总计有98.7公顷的受损面积，比去年同期减少了48.4%，其中烧毁面积为22.8公顷，同比减少56.6%；砍伐面积为75.9公顷，同比减少45.4%.
水产业： 今年第一季度的水产品产量约为146.67万吨，比去年同期增长4.8％，其中鱼类产量达109.87万吨，增长5.1％；虾类达13.64万吨，增长5.2％；其他水产类产量达23.16万吨，同比增长3.4％。
第一季度水产养殖产量约为64.62万吨，同比增长4.9％，其中鱼类达到46.82万吨，增长5％；虾类产量达到10.19万吨，增长7.6％。第一季度查鱼养殖面积约为3千公顷，同比增长12％；查鱼产量达到25.01万吨，增长7.7％。
第一季度水产类开采的产量达82.05万吨，同比增长4.8%，其中鱼类为63.05万吨，增加5.2%；虾类达3.45万吨，减少了1.1%。今年前几个月的天气有利于海洋捕捞，捕捞成本稳定，人们对海鲜消费的需求增加，为渔民出海创造了动力。预计2019年第一季度海洋渔业产量达到78.51万吨，同比增长5％，其中鱼类产量达到60.61万吨，增长5.4％；虾类达3.16万吨，下降0.9％。
5. 工业生产 2019年第一季度，工业生产指数高位增长，其中加工、制造业虽然与2018同期未有太大突破但仍为亮点，为工业乃至整个经济的增长做出最大的贡献；采矿业则继续呈现下滑趋势并肯定越南经济将不会依靠着矿产和资源开采业。
2019年3月份，由于本月工作日较多（今年春节恰逢2月份），因此，越南工业生产指数（IIP）预计环比增长27.6%，同比增长9.1%，其中开采业增长0.4%；加工制造业增长10.3%；电力生产与分配增长9.8%；供水和垃圾处理业增长11%。
2019年第一季度，越南IIP指数预计同比增长9.2%，低于2018年同期的增长率，但仍高于2016-2017年同期的7.4%和4.8%增长率。其中，加工制造业增长11.1%，贡献8.5个百分点，然而仍远低于2018年同期的增长率15.7%；电力生产与分配增长9.4%，贡献0.2个百分点；开采业则下降2.1%（主要由于原油和天然气开采下降6.2%）致使工业全行的增长率下降0.3个百分点。
2019年3月份，整个加工制造业的消费指数环比增长25.6%，同比增长6.5%。截至2019年第一季度，该指数同比增长8%（去年同期的增长率为14.2%）。
截至2019年3月1日，越南工业 企业的劳动者数量环比增长1.4%，同比增长2.3%，其中国有企业的劳动者数量下降0.5%；非国有企业的劳动者数量增长1.5%；外资企业增长3.1%。
开矿企业的劳动者数量同比下降1%；加工制造业增长2.4%；电力生产与分配增长2%；供水和垃圾处理增长1.2%。
6. 货物零售与消费服务行业 3月份春节后，越南货物零售与消费服务收入总额预达392.2万亿越盾，环比增长0.9%，同比增长12.1%。货物零售收入达301万亿越盾，环比和同比分别增长0.8%和13.6%；住宿餐饮业的收入达46.7万亿越盾，分别增长1.5%和8.9%；旅游收入达3.5万亿越盾，分别增长0.6%和16.7%；其他服务收入达41万亿越盾，分别增长0.8%和5.5%。
2019年第一季度，全国货物零售和消费服务收入预达1.1849万亿越盾，同比增长12%，若除价格因素则增长9%（2018年同期增长8.9%）。鉴于行业划分，今年第一季度，全国货物零售收入预达910.4万亿越盾，占据全行的76.8%，与去年同期的13.4%增长率持平。
2019年第一季度，住宿餐饮服务的收入预达140万亿越盾，占全行的11.8%，同比增长9.2%。旅游收入预达11.3万亿越盾，占据1%，增长12.8%。其他收入预达123.2万亿越盾，占据10.4%，增长5.1%。
7. 货物进出口
2019年2月越南货物出口总额达139.05亿美元，低于预计6.95亿美元。 2019年3月份，越南货物出口总额预达224亿美元，环比增长61.1%，其中境内企业货物出口额达62.3亿美元，增长69.9%；外资企业货物（包括原油在内）出口额达161.7亿美元，增长57.9%。 2019年第一季度，越南货物出口总额预达585.1亿美元，同比增长4.7%，其中境内企业货物出口额达170.5亿美元，增长9.7%占出口总额的29.1%；外资企业货物（包括原油在内）出口额达414.6亿美元，增长2.7%，占出口总额的70.9%。
关于2019年第一季度的出口市场，美国是越南最大出口市场，对美出口总额达130亿美元，同比增长26%。其次是欧盟达102亿美元，增长2.5%；中国达76亿美元，下降7.4%。向东南亚市场出口总额达63亿美元，增长6%；日本达47亿美元，增长9.4%；韩国达47亿美元，增长7.7%。
2019年2月货物进口总额预达146.76亿美元，低于预期8.26亿美元。 3月份货物进口总额预达218亿美元，环比增长48.6%，其中境内企业货物进口额达91亿美元，增长57.5%；外资企业货物进口额达127亿美元，增长42.8%。
2019年第一季度，越南货物进口总额预达579.8亿美元，同比增长8.9%，其中境内企业货物出口额达240.9亿美元，增长13.4%；外资企业货物进口额达338.9亿美元，增长6%。
进口市场方面，第一季度中国仍是越南最大的进口市场，进口总额达150亿美元，同比增长9.7%。其次是韩国达118亿美元，增长1.1%；东南亚市场达82亿美元，增长10.1%；日本达47亿美元，增长5.6%；欧盟达36亿美元，增长18.7%。.
2019年2月，越南逆差7.68亿美元；3月逆差预计达6亿美元。2019年第一季度继续顺差5.36亿美元（去年同期顺差27亿美元），其中境内企业货物逆差70.4亿美元；外资企业货物（包括原油在内）顺差75.7亿美元。
2019年第一季度，国家投资及到位资金主要用于公共投资预算分配审计的完善工作，同时加快各重点项目的实施进度。 2019年第一季度，越南全社会投资资金达359.2万亿越盾，同比增长8.8%，占国内生产总值（GDP）的32.2%。其中，国有资金106.8万亿越盾，占总资本的29.7%，增长3.5%；非国有资金158万亿越盾，占44%，增长13.6%；外资94.4万亿越盾，占26.3%，增长7.5%。
截至2019年3月20日，越南外国 直接投资新批项目共有785个，同比增长27%，其注册资本达38.214亿美元，增长80.1%。与此同时，增资项目共279个，增资资金达12.984亿美元，同比下降27.5%。总体而言，今年前3月，新批资金和增资资金共达51.198亿美元，同比增长30.9%。
今年前3月，预计外国直接投资资金达41.2亿美元，同比增长6.2%。其中，共有1653次外商合资及购买股份，合资总额为56.9亿美元，同比增长2倍，具体而言，共有588次致使企业注册资本增加的外商合资、购买股份，合资总额为47.9亿美元，1065次不致使企业注册资本增加的外商合资和购买股份，其总额为9亿美元。
今年第一季度，除越南对外国投资的24个新批项目，其投资总额为8040万美元之外，还有8个增资项目，其增资总额为3960万美元。总之，2019年第一季度，越南对外国投资总额达1.2亿美元。
9. 国家预算收支
截至2019年3月15日，越南国家预算总收入预达278.6万亿越盾，占全年预期的19.7%，其中国内收入为221.7万亿越盾，占预期的18.9%；原油收入达9.9万亿越盾，占预期的22.3%；进出口预算平衡收入达47万亿越盾，占预期的24.9%。
另外，越南国家预算总支出预达254.5万亿越盾，占全年预期的15.6%，其中必备支出为192.7万亿越盾，占预期的19.3%；投资支出为33.5万亿越盾，占预期的7.8%；公债支出为27.7万亿越盾，占预期的22.2%。
10. 企业注册情况
2019年3月份，越南全国新成立企业共有1.2472万家，其注册资本为128.1万亿越盾，分别环比增长111.4%和33.1%；每家企业的平均注册资本为103亿越盾，下降37%。
累计2019年前三个月，全国新成立企业共有2.8451万家，其注册资本为375.5万亿越盾，分别环比增长6.2%和34.8%；每家企业的平均注册资本为132亿越盾，增长26.9%。
2019年第一季度，暂停营业企业为1.4761万家，同比增长20.8%。今年第一季度，待解体暂停营业企业为1.5331万家。2019年第一季度，共有4116家完成解体手续的企业，同比增长23.9%，其中3373家具有资金规模达100亿越盾以下的企业，占完成解体手续企业的90.8%），增长23%。
11. 客运和货运
3月份，越南全国客运量预达4.143亿人次，环比增长0.1%，客运强度188亿人次/公里，增长0.6%。累计今年前3个月，全国客运量预达12.326亿人次，同比增长10.8%，客运强度437亿人次/公里，增长10.9%。国外客运量达440万人次，增长7.6%，客运强度120亿人次/公里，增长6.8%。
3月份，越南全国货运量预达1.343亿吨，环比增长0.5%，货运强度256亿吨/公里，增长1.2%。2019年前3个月，全国货运量预达4.122亿吨，同比增长8.6%；货运强度781亿吨/公里，增长6.5%；其中，国内货运量达4.04亿吨，增长8.7%，货运强度442亿吨/公里，增长9.7%；国外货运量达820万吨，增长1.5%和货运强度339亿吨/公里，增长2.5%。
12. 赴越国际游客
3月份，赴越南国际游客量预达141.02万人次，环比下降11.2%，同比增长5%，其中亚洲游客量增长3.6%；欧洲游客量增长9.4%；澳大利亚游客增长7%；美洲游客增长10.5%；非洲游客增长3.4%。 2019年第一季度，赴越南国际游客量预达450.01万人次，同比增长7%，其中航空游客量达351.63万人次，增长4.5%；陆路游客量达90.88万人次，增长26.2%；水路游客量为7.5万人次，下降37.4%。
2019年前3月越南宏观经济焦点回顾
2019年第一季度越南宏观经济形势继续有着许多积极的转变，2019年第一季度越南经济增长较快、宏观经济稳定、通胀得以降为低水平。货物贸易平衡保持顺差状态、国际吸引力和国外直接投资持较好水平。国内市场总体稳定，货物供求得以保障。然而，除了所取得的成果之外，越南经济仍然面临着许多困难和局限，并持续面临诸如以下挑战：公共投资资本的支付进度低；许多被视为出口领域强势的农产品出口额趋于减少；加工制造业很难在接下来的几个季度保持与去年同期相同的增长率。 经济亮点：
· 2019年第一季度经济形势的亮点是宏观经济的稳定，通胀控制在2017-2019年间的最低值，为2.63％。 · 2019年第一季度经营投资环境得以改善， 新立的企业达到五年内增长最高。全国有2.8451万家新成立企业，其总注册资金为375.5万亿越盾，企业数同期增长6.2%，注册资金同期增长34.8%；平均每一家企业的注册资金只达132亿越盾，同比增长26.9%。 · 2019年前3月新批和增资投资总额达到51.198亿美元，同期增长30.9％。三个月的外商直接投资资金预计达41.2亿美元，同比增长6.2％。 · 日经指数的最新报告表示越南生产领域采购经理指数（PMI）从2月份的21.2点升至3月份的51.9点。由此可以看出接连40个月以来越南生产领域健康的改善。 · 与2018年同期相比，国内市场的商品零售总额和市场消费服务收入增长了12％。 · 出口继续强劲增长，2015年3月，估计出口额为224亿美元，增长61.1％，特别是国内经济达到170.5亿美元，增长9.7％（同期增长18.9％）；前3个月达到585.1亿美元，增长4.7％。3月份的贸易顺差为15.6亿美元。
除了积极的方面外，我们还需关注一些变故： · 2019年第一季度GDP达到6.79%，小于2018年第一季度的7.45％；并且小于政府2019年第一季度计划的6.93％。 · 整个行业的工业生产指数（IIP）增长率（9.2％）仍高于2016年第一季度（7.4％）和2017年第一季度（4.8％）的增长率，但与2018年第一季度的12.7％相比大幅下降，且出现了逐渐减慢的迹象。 · 2019年第一季度的货物出口虽仍维持同期的增长率（4.7%），但却低于2019年第一季度的24.5%。 · 公共到位资金的进展仍然很低。与2018年第一季度相比，国家预算的资本增加了3.2％。中央管理资本较去年同期减少了30.5％。 · 信用增长率低，第一季度末增长了2.38%，而全面目标为14%，即平均每季度需增长3.5%。
2019年前3月具体值得注意的亮点：
国内生产总值（GDP）增长率：2019年第一季度的国内生产总值（GDP）与预计同比增长6.79％，低于2018年第一季度的增长率，但高于2011-2017年第一季度的增长率。
工业生产指数（IIP）：2019年第一季度的IIP指数预计同比增长9.2%，低于2018年同期的12.7％，但仍高于2016年和2017年同期7.4％和4.8％的增幅。
生产领域采购经理人指数（PMI）：越南PMI指数从2019年2月的51.2点涨至3月份的51.9点，位列东盟第二。
贸易杠杆：2月实现贸易逆差7.68亿美元；三月份预计顺差为6亿美元。2019年第一季度总计继续实现逆差5.36亿美元（去年同期为27亿美元），其中国内经济实现逆差70.4亿美元；外商投资部门（含原油）贸易顺差为75.7亿美元。
外国直接投资（FDI）：2019年第一季度新批以及增资资本总额预计达51亿美元，同比增长30.9%；实现的外商直接投资资金达41.2亿美元，增长6.2%。 居民消费价格指数（CPI）：2019年第一季度越南CPI指数同比增长2.63%，这是三年以来最低的增长率。2019年第一季度基本通胀平均同比增长1.83%。
零售以及旅游总额：2019年第一季度，如果排除9％的价格因素，则商品零售业以及消费品服务业总额预计达1184.9万亿越盾，同比增长12%（2018年增长了8.9％）。
国际旅客：赴越旅行的游客继续强势增加至450万人次，增长7%。
作者：刘志抗 宏观经济&股市行情分析部——宏观经济部&股市行情分析部门副主管 数据编辑者: 杜氏红 宏观经济&股市行情分析部——分析助理 VNCS研究所 杜宝玉 副总兼VNCS研究所所长
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