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作者：张奥平 经济学家、增量研讨院院长</p>3月21日，中国群众银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年3月21日存款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR鄙人一次公布LPR之前有用。1年期与5年期LPR均保持前值稳定。
LPR是由具有代表性的报价行，按照本行对最优良客户的存款利率，以MLF（中期借贷便当利率）加点的方式报价，即&LPR利率=MLF政策利率+贸易银行加点&rdquo;，各金融机构应首要参考LPR停止存款定价。LPR报价行报价时将综合斟酌本身资金本钱、风险溢价和市场供求等身分，LPR会实时充实反应市场利率变化。
2020年4月，1年期LPR下调20个基点至3.85%，5年期LPR下调10个基点至4.65%；随后LPR持续19个月保持稳定。直至2021年12月，新一轮降息周期起头，1年期LPR下调5个基点为3.80%，5年期LPR为4.65%保持稳定。2022年1月，1年期LPR为3.7%，5年期LPR为4.6%，别离再次下调10个基点与5个基点。2022年2月、3月LPR连结稳定。
当前，从内部情况来看，俄乌抵触对国内经济成长的影响首要有两风雅面。第一，国际上游原材料价格大幅上涨，对国内实体经济，特别是中下流中小微企业延续形成供给冲击；第二，投资者避险情感升温，叠加美联储开启加息周期，造玉成球金融市场，特别是中国本钱市场剧烈波动，一方面使得国内上市公司及中概股的再融资的信心与机遇被紧缩，实体投资将大幅削减，另一方面使得居民财富缩水，将影响居民消耗，终极影响企业的终端需求，形成需求收缩。可以看出，俄乌抵触所发生的连锁反应，对中国经济的本质影响，终极是大幅削弱了市场主体，特别是中小微企业投资成长的预期与信心。
此外，从1-2月社会融资范围增速可以看出，当前政策鞭策的社融相关科目正在实现快速上升，即票据融资、越南证券、企业债、企业短期存款同比多增2.3万亿，而与市场自立融资志愿相关的社融科目照旧较弱，即企业中持久存款、居民存款同比少增1.4万亿，特别是2月居民中持久存款同比增量历史上初次为负。仅从社融的一多一少，即可以清楚看出，当前实体融资成长需求疲弱，信心照旧不敷。因从宽货币（增加根本货币）到宽信誉（实体利用货币），中心隔着一层关键的宽信心。当后果信心不敷，实体实现宽信誉照旧存在着较大障碍。
3月16日上午，国务院金融委专题会议上，提出&实在抖擞一季度经济，货币政策要自动应对，新增存款要连结适度增加&rdquo;，&积极出台对市场有益的政策，稳重出台收缩性政策&rdquo;，以及&金融机构必须从大局动身，果断支持实体经济成长&rdquo;。3月16日午时，群众银行第一时候召开会议，转达进修国务院金融委专题会议精神，提出&货币政策要自动应对，新增存款要连结适度增加，大力支持中小微企业，果断支持实体经济成长，连结经济运转在公道区间&rdquo;。
从会议的相关表述来看，货币政策边沿宽松态度明白。&新增存款要连结适度增加&rdquo;表白后续货币政策将重点围绕宽信誉进一步发力，&大力支持中小微企业&rdquo;则表白宽信誉的重点偏向。可是，宽信誉主如果在需求端消化根本货币，能够让货币更严重，市场利率偏向于上行。而市场利率上行，又会影响宽信誉的停顿。所以，宽信誉的关键阶段，更需要降息相配合。
此外，在国务院金融委专题会议竣事后，因触及经济稳增加的多项政策具有明白的落地预期，短期本钱市场迎来了一定的反弹，可是从内内部情况来看，持久照旧布满较强的不肯定性，市场加倍期待具体政策落地。
可估计，2季度将是宏观、微观、结构等政策麋集落地与集合发力期，经过跨周期和逆周期调理，也将使得中国经济从二季度起头慢慢走向新一轮苏醒期。市场主体也应果断信心，走在经济周期的曲线之前，为后续的成长注入肯定性的新动能。
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