焦点回顾越南前4个月宏观经济研究报告

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作者：红儿

来源：越南建设证券（证券代码：csi）

2019年前4月越南宏观经济焦点回顾

2019年已过三分之一，越南经济仍保持着鲜明的亮点，即宏观经济稳定、总体需求增加，通膨得到抑制。一些指标在第一季度成果的基础上继续取得喜人的结果，如预算同比大幅加26%。全国范围内有许多新注册的公司；有许多吸引投资的大规模的项目。基本农业生产到了收获季，非洲猪瘟也得到控制，危害程度控制在最低水平。商品出口增长较好，实现出超。越南采购经理人指数有所上升，在东盟国家中排名第二位。

经济亮点：

• 今年前4个月经济形势的亮点是宏观经济的稳定。4月份的居民消费价格指数（CPI）环比增长0.31%，前4月的平均居民消费价格指数同比增长2.71%。这是近3年来前4月该指数最低的一年。
• 外国直接投资资金在投资项目数量和新批注册资金方面均创历史新高，截至2019年4月20日，新批项目总数为1082项，注册资本总额达53亿美元，创近4年来的最高纪录。
• 贸易服务持续呈现增长趋势。越南国内市场的商品零售总额和市场消费服务的增长率达到自2015年以来的最高水平，增长11.9%。
• 日经指数的最新报告表示越南生产领域采购经理人指数（PMI）从3月份的51.9点升至4月份的52.5点，是自今年年初以来的最高记录，并在东盟国家中排名第二位。
• 4月份越南全国范围内共有1.48万家企业成立，新成立的企业数量环比增长19%，创下今年年初以来的最高记录。
  

除了积极的方面外，我们还需关注一些变故：

• 世界石油价格增长导致越南通膨压力增加。此外，电费上涨，医疗费用、教育费用、基本工资都处于调整阶段，只待决定时间。这一动态必将影响到5月的CPI指数，并对越南今年4%以下的通膨率目标产生重大作用。
• 不仅有通货膨胀，也有生产、商品出口带来的经济压力和挑战。整个行业4个月的工业生产指数（IIP）仅比2018年同期增长了9.2％。这一数据虽高于2016年同期的7.4％和2017年同期的6.6％的增长率，但仍低于2018年同期10.7％的增长率。
• 同时，4月份的出口量环比下降12.6%；4个月的增长率仅为5.8%，并开始出现贸易入超，使前4月的越南贸易顺差额仅剩7.11亿美元，而去年同期的这一数据为37亿美元。
  

2019年前4月具体值得注意的亮点：

国内生产总值（GDP）增长率：2019年第一季度的国内生产总值（GDP）同比增长约6.79％，低于2018年第一季度的增长率，但高于2011-2017年第一季度的增长率。

通胀与居民消费价格指数：通货膨胀：今年4月份的CPI指数环比增长0.31%，而前4个月的平均CPI指数同比增长2.71%，今年前4个月的CPI增长率是近3年来的最低增长率。4月份的核心通膨率环比增长0.09%，同比增长1.88%。前4个月的平均核心通膨率同比增长1.84%。

工业生产指数（IIP）：4月份的IIP指数环比增长约0.6%，同比增长9.3%。

生产领域采购经理人指数（PMI）：越南PMI指数从2019年3月的51.9点涨至4月份的52.5点，是自今年年初以来的最高记录，位列东盟第二。

贸易杠杆：贸易平衡：3月份的商品贸易顺差额达16亿美元；第一季度贸易顺差额为14亿美元；4月份的贸易逆差额约为7亿美元。今年前4个月的贸易顺差额为7.11亿美元（去年同期的贸易顺差额为37亿美元），其中国内经济部门的贸易逆差额为94.6亿美元；外商投资部门（包括原油）的贸易顺差额为101.7亿美元。

外国直接投资（FDI）：外国直接投资资金在投资项目数量和新批注册资金方面均创历史新高，截至2019年4月20日，新批项目总数为1082项，注册资本总额达53亿美元，创近4年来的最高纪录。前4个月的外国直接投资资金约为57亿美元，同比增长7.5％。

企业注册: 4月份新成立的企业数量和新成立企业的注册资金达到今年前4个月的最高水平。2019年4月份，全国新成立的企业达1.48万多家，注册资金达167万亿越盾，企业数量环比增长19％，注册资金环比增长30.3％；平均每家企业的注册资本达112亿越盾，增长27.3％。今年前4个月，全国新成立的企业数量达4.3305万家，注册资金达542.4万亿越盾，新成立企业数量同比增长4.9％，注册资本同比增长31.7％。

零售以及旅游总额：零售以及旅游总额：2019年4月商品零售业以及消费品服务业总额约为400万亿越盾，环比增长2.3％，同比增长12％。前4个月的商品零售业以及消费品服务业总额预计为1583.7万亿越盾，比去年同期增长11.9％。

国际旅客：越南在2019年的前4个月持续成为国际旅游景点，自今年年初以来，每月的游客数量都达到140万人次。在2019年的前4个月，越南的国际游客达到596.89万人次，比去年同期增长了7.6％。

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