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20/09/2022</p> 我们倡议以26800越南盾的方针价格采办PVT股票，来由是(i)自2022年头以来，原油和制品油的租金大幅上涨104%-128%;(二)投资范围扩大，复兴，进步公司未来几年的经营效力;(三)液化自然气运输的持久成长潜力庞大。/ Z& D' u) w* S
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- 从第三季度起头，在很多航线上，原油和炼油产物的价格大幅上涨了18%-25%，特别是VLCC级的原油价格上涨了50%。自今年年头以来，波罗的海原油指数均匀上涨104%，BITY指数较2021年同期上涨128%。
, o* ?1 ?3 a! N' v" @# T- G; K - 今年前6个月的业绩根基稳定，支出增加19%，税前利润比2021年同期增加1%。由于销售本钱本钱和财政本钱的快速增加，利润增加缓慢，此外，当季还有430亿越南盾的利润。% V. A8 `5 }: L( Z- |
* x$ K0 w6 q6 K& d; h投资重点。
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( E- K/ G. T9 @! W- 越南投资是扩大范围和复兴舰队，计划投资14艘载重300-400千吨的船只，投资约8000亿越南盾:在今年前8个月，该公司投资了03艘新船，载重近5.5万千吨。按照该计划，该公司将投资14艘分歧阶段的船只，方针是VLCC、Aframax、液化自然气船VLGC和1.5万至2万DWT的中型产物船。
9 Y t7 { `" J+ P - 从2022年头起头，自然气运输价格规复，并从第三季度起头微弱上涨:随着石油需求的增加，自然气运输价格上涨(+5%)，运输线路必须进一步绕过制止从欧洲和北美进口俄罗斯石油的制裁。, t& s5 [2 u% D
- 向潜伏的液化自然气运输范畴扩大:按照电力计划8，到2025年，液化自然气的需求将到达每年2.8亿吨，到2030年将到达每年12亿吨。这是公司持久成长计谋中潜伏的新运输市场。1 A. _9 Y+ ]+ d( [& ?" ^
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估计2022年最初6个月的业绩在客岁的6个月里，随着新船的增加和船舶租赁本钱的增加，我们估计客岁6个月的税前支出和利润将别离到达46.4亿越南盾和6400亿越南盾，使全年税前支出和利润到达8.912亿越南盾和1.198亿越南盾，与2021年相比别离增加19%和15%。
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定价- j3 ^: |: \% m/ k8 A) V
我们按照FCFF现金流的贴现方式，以及PE和PB的比力，肯定了PVT的方针价格约为26800越南盾。远期P/E的方针价格是11.3倍，很是诱人。
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