“新兴市场教父”：看好中国中小盘股全球最看好的交易...

王__裔超

今年以来，虽然全球经济同步放缓，但以美联储为代表的全球央行政策转向更加鸽派，风险资产反弹。
上周，彭博社采访了”新兴市场教父“马克·麦朴思（Mark Mobius）。麦朴思此前是富兰克林邓普顿基金管理公司（Franklin TempletonInvestment）的明星基金经理，多年深耕新兴市场。
我们将他最新接受采访的内容编译如下，与您分享。
Q1：随着中央银行开始改变策略立场，你认为新兴市场会进行重新调整吗？
Mark Mobius：新兴市场正在恢复。经过一段长期下跌后，新兴市场得到提振并表现良好。看看最近的表现，巴西市场明显反弹，中国市场表现也很好，我相信新兴市场正面临着巨大的机会。
云锋金融注：美联储的收紧货币政策和强势美元去年令新兴市场股市和货币承压，但今年美联储显著转向。终止缩表提上议程。这是对新兴市场较为有利的背景。
新兴市场股市、货币均有反弹
数据来源：美联储
Q2：但是经济基本面不好。2018年经济意外指数急剧下降至负值，整个新兴市场表现不佳。这些会困扰你吗？
Mark Mobius：不会，因为这都是过去的表现。我们更应该向前看，未来会更好。有趣的是，贸易战并没有给美国带来什么好处，贸易逆差反而增加。这意味着什么呢？这说明美国通过贸易摩擦想要减少逆差并不奏效。中国的出口也许减少，但减少的这部分其实转移至了其他国家，像孟加拉、越南、埃及、土耳其这些国家都从中受益。这是很有意思的现象。
云锋金融注：美国贸易逆差的确在扩大，如下图：
美国贸易逆差扩大（十亿美元）
数据来源：彭博社，云锋金融整理
出口是否在外流呢？我们以越南为例，考察越南的出口增速，走势与我国颇为接近，但增速持续高于我国。去年，两国出口增速都下降较快，最近的一两个月越南略有反弹。
越南和中国出口年比增速（%）
数据来源：彭博社，云锋金融整理
如果看出口总量，越南与中国还不在一个量级上，不到中国的1/10，但相对中国在上升。
数据来源：彭博社，云锋金融整理
越南的更快增速可能是由于低收入国家的赶超效应。从越南相对中国的增速看，反而是尚无贸易摩擦的2017年上涨更快。因此，从历史数据还不能看出来明显的出口转移，需要更紧密地看微观动向和最新的经济数据。
Q3：特朗普希望达成更多贸易协议提振美国股市，你觉得他在短期内可以提振美国市场吗？
Mark Mobius：我很大程度上相信是可以的。中美双方都希望贸易能达成协议。看看美国股票市场，从低点有了一个很大的反弹。特朗普的压力相对而言没那么大。
数据来源：彭博社，云锋金融整理
Q4：中国市场的机会如何?你说到愿意在中国做更多。但是从一些技术指标看现在中国似乎涨的比较快了。你认为还有机会吗？
Mark Mobius：中国市场的机会不在大盘股票，而在中低市值股票，这是我所相信的中国以及很多其他国家地区的价值所在，印度也是。
中国中小盘与大盘
数据来源：彭博社，云锋金融整理
印度Sensex指数（蓝）与中小盘股指数（橙）
数据来源：彭博社，云锋金融整理
Q5：过去你并不看好沙特阿拉伯，现在是否有改变？沙特将加入MSCI新兴市场指数，以其市值规模，很难忽略。
Mark Mobius：毫无疑问，沙特纳入MSCI新兴市场指数一定会对市场有正面影响。你知道，至少有一半资金是根据指数来管理的。但我觉得可能需要一定时间，例如几年之后，人们才会真的对卡舒奇事件逐渐淡忘。我个人还没有准备好投资沙特，我更倾向埃及。埃及是中东北非区域我最看好的国家。因为埃及进行了改革，政府稳定。那里有很多很好的公司,很好的创业者。我相信（市场）会有许多机会。无论是中小盘还是大盘，我都认为埃及机会巨大。
埃及EGX30 股票指数
数据来源：彭博社
云锋金融注：新兴市场中的中东北非去年是很少见的表现非常好的资产类别。
Q6：您怎么看脱欧事件? 欧洲是否面临走下坡的转折点？怎么看英国市场变得相对便宜，对您有吸引力吗？
Mark Mobius：我不太看好欧洲。东欧还好，如罗马尼亚、波兰。但欧洲其他地区不行。脱欧不仅对英国，对欧洲也是负面影响。最关键的是不确定性，英国失去领导力，前途未卜。的确，我们会看公司的未来。但当下，英国的不确定过于巨大，不值得冒险
Q7:现在让您在全球挑一个最看好的交易，您会选择什么？
Mark Mobius：越南，我看好越南整体经济，尤其是股市。
越南股市走势
数据来源：彭博社